Pourquoi les deux plus grandes banques publiques des Philippines envisagent une méga-fusion

La Land Bank of the Philippines et la Development Bank of the Philippines (DBP), les deux plus grandes banques publiques du pays, prévoient de fusionner d’ici la fin de l’année. Comme l’explique Rappler, cette idée a été initialement proposée sous la présidence de Benigno Aquino III avant d’être rejetée par Duterte. Le président Ferdinand Marcos Jr. a ressuscité le plan, qui demande que les prêteurs soient combinés sous la Land Bank, qui est la plus grande des deux. Si la fusion se concrétise, elle créera la plus grande banque du pays, qui sera entièrement détenue par le gouvernement.

Alors que le ministère des Finances soutient l’idée, tout le monde n’est pas d’accord, y compris le DBP lui-même qui a exprimé son opposition à la fusion. D’une part, les deux banques ont des mandats différents, la Land Bank étant traditionnellement chargée des prêts agricoles tandis que la DBP cible l’industrie et les entreprises. Le gouvernement soutient que la consolidation des deux améliorera la rentabilité et l’efficacité.

Regardons quelques-uns des chiffres, que j’ai convertis des pesos philippins en dollars américains. Les actifs combinés des deux banques en 2022 étaient de 77 milliards de dollars, dont 29 milliards de dollars de prêts. Ensemble, ils détenaient 66 milliards de dollars en dépôts de clients. Cela les rendrait plus grands que leur homologue commercial le plus proche, BDO Unibank coté en bourse, qui a un actif total de 75 milliards de dollars.

Malgré un bilan plus petit, BDO a un portefeuille de prêts de 48 milliards de dollars et une base de dépôts de clients de 59 milliards de dollars. Cela signifie que BDO a accordé plus de prêts que les banques gouvernementales tout en détenant moins de dépôts, et cela se voit dans ses bénéfices. Les bénéfices après impôts combinés de DBP et de Land Bank étaient de 655 millions de dollars en 2022, contre 1 milliard de dollars pour BDO. Une partie de la logique de la fusion est de rationaliser les opérations, d’éliminer les licenciements et de rendre ces banques plus rentables.

Il n’est pas surprenant que les banques publiques soient moins rentables que les banques cotées en bourse responsables devant leurs actionnaires. La seule raison pour laquelle les banques publiques existent est qu’elles peuvent accorder des prêts dans des endroits et à des personnes qui pourraient autrement avoir du mal à obtenir un crédit. Ils soutiennent également d’importantes industries nationales stratégiques même si ce n’est pas particulièrement lucratif. L’exercice de telles fonctions peut être bon pour l’économie, mais pas nécessairement pour le résultat net, c’est pourquoi les banques publiques sont souvent celles qui finissent par le faire.

Cela dit, les banques publiques peuvent bien sûr aussi être rentables. En Indonésie voisine, les banques ont connu une très bonne année en 2022. Bank Rakyat Indonesia (BRI) a terminé l’année avec 126 milliards de dollars d’actifs totaux, dont un portefeuille de prêts de 73 milliards de dollars. La BRI cible une grande partie de ses prêts sur les clients ruraux et les petites entreprises, y compris au moins 34 milliards de dollars en microprêts à des emprunteurs qui ont souvent peu ou pas de garanties. La BRI a enregistré un bénéfice après impôts de plus de 3 milliards de dollars en 2022 et a versé 1,8 milliard de dollars en dividendes. Le gouvernement indonésien détient 53 % de la banque.

C’est là que les choses deviennent intéressantes. Lorsque l’Indonésie a commencé à réfléchir à des moyens de financer son fonds souverain récemment créé, l’INA, l’une des choses qu’elle a tentées était de transférer une partie des actions du gouvernement dans des banques publiques rentables au fonds d’investissement. De cette façon, l’État pourrait éviter d’injecter directement des capitaux, et les bénéfices des banques fourniraient une source stable de flux de trésorerie. En 2022, l’INA détenait des actions de Bank Rakyat Indonesia évaluées à 1,8 milliard de dollars et a perçu un dividende en espèces de 65 millions de dollars.

Les Philippines ont récemment proposé de créer leur propre fonds souverain, mais ont eu du mal à trouver un schéma de financement clair. Une première idée impliquant l’utilisation de fonds de pension publics a été abandonnée et les planificateurs ont depuis commencé à envisager une situation de type INA, où le capital d’amorçage proviendrait de banques publiques que le fonds réinvestirait ensuite. Le problème est que ni la Land Bank ni la DBP dans leurs structures actuelles ne sont optimisées pour les profits.

Il me semble raisonnable que si vous deviez utiliser les banques publiques comme sources de liquidités pour votre nouveau fonds souverain, les rendre plus rentables serait une priorité absolue. Les regrouper sous une entité unique, sur laquelle l’exécutif pourrait exercer un contrôle plus étroit, serait également important. La Lank Bank et DBP n’ont pas été historiquement de gros générateurs de bénéfices dans leurs itérations actuelles, mais une entité fusionnée tirant parti des économies d’échelle et des opérations rationalisées pourrait l’être. Et c’est probablement pourquoi nous voyons soudainement une nouvelle vie sous cette vieille idée.