Les États-Unis ont besoin d'une voie rapide pour l'investissement étranger

Hier, le Département du Trésor américain a annoncé le début de ce qui pourrait devenir une voie rapide pour l'investissement étranger aux États-Unis, quelques jours seulement avant que le président Donald Trump ne se rend au Moyen-Orient. Trump est impatient de faire des accords, mais ramener de nombreux investissements à la maison nécessitera de dépasser le Comité des investissements étrangers aux États-Unis (CFIUS), qui a eu cinquante cette semaine et n'est pas construit pour se déplacer aussi vite qu'il le désire.

Au cours du dernier demi-siècle, le Congrès a transformé le CFIUS d'un chercheur de fait passif en un puissant gardien. La montée en puissance de cette entité autrefois Obsure illustre comment la sécurité nationale américaine s'est étendue au-delà des problèmes militaires pour couvrir davantage de marché. Ses difficultés à surveiller une bande croissante de transactions suggèrent que des approches plus sur mesure sont nécessaires pour séparer les amis et les ennemis.

Au début des années 1970, la richesse des producteurs de pétrole du Moyen-Orient a inspiré la peur à Washington. Les investisseurs du Moyen-Orient ont acheté des appartements sur Fifth Ave à New York, contrôlant les participations dans les banques de Californie, et même une île au large des côtes de la Caroline du Sud. En 1975, le président Gerald Ford a créé CFIUS, un organisme interinstitutions présidé par le secrétaire du Trésor, simplement pour collecter des informations de base et améliorer la surveillance.

Les craintes de l'investissement japonais ont donné à CFIUS ses premières dents réelles. En 1988, à la suite de la tentative de la société japonaise Fujitsu d'acheter la société américaine Fairchild Semiconductor, le Congrès a adopté une législation donnant au président le pouvoir de revoir et de bloquer les investissements étrangers qui menaçaient «la sécurité nationale et le commerce essentiel». Préoccupé par le fait que la législation est allée trop loin, cependant, le président Ronald Reagan a opposé son veto au projet de loi et a négocié une nouvelle version qui a supprimé la langue du «commerce essentiel».

Mais à la suite des attaques terroristes du 11 septembre 2001, les décideurs américains ont considérablement élargi les limites de la sécurité nationale. En 2007, après que la société basée à Dubaï, DP World, a tenté d'acquérir des terminaux dans plusieurs ports américains, le Congrès a donné aux nouveaux ordres de marche de CFIUS qui s'étendaient au-delà des impacts de la défense nationale pour considérer les infrastructures critiques, l'énergie et d'autres ressources et matériaux critiques.

Alors que Trump se dirige vers les Émirats arabes unis la semaine prochaine, les craintes de l'une de ses entreprises appartenant à l'État investissant dans des ports américaines se sentent comme une histoire ancienne. Depuis la controverse mondiale du DP, le Fonds de patrimoine souverain d'Abu Dhabi Mubadala a fait des investissements importants dans les entreprises américaines d'énergie, de finance et de technologie, dont deux sociétés de semi-conducteurs. En mars, les EAU ont annoncé un cadre pour investir 1,4 billion de dollars aux États-Unis sur dix ans.

Il y a une demande de milliards de milliards de dollars. Les centres de données d'intelligence artificielle aux États-Unis, par exemple, devraient nécessiter 1,8 billion de dollars d'ici 2030. L'amélioration des infrastructures américaines d'énergie et de transport nécessitera 3,7 billions de dollars supplémentaires. Des sources de confiance de capital étranger pourraient aider à financer ces investissements et d'autres investissements stratégiquement importants et soutenir des millions d'emplois américains dans le processus.

Mais CFIUS n'est pas conçu pour gérer une augmentation significative de l'investissement étranger. Répondant à la montée en puissance de la Chine, le Congrès en 2018 a encore élargi la portée de la CFIUS et a introduit les dépôts obligatoires. La montagne de paperasse qui en résulte a été bonne pour les avocats, mais moins pour les investisseurs, qui ont assuré les frais juridiques plus élevés et attendent plus longtemps pour l'approbation.

Compte tenu de ces défis, l'annonce de Treasury jeudi qu'il crée une voie rapide pour l'investissement à partir de «Sources Ally and Partner» est un développement encourageant. Cela comprendra le pilotage d'un «portail d'investisseurs connu» pour collecter des informations auprès des investisseurs avant les dépôts, selon l'annonce, qui est elle-même assez lumineuse sur les informations. Il n'est pas clair si le processus ira assez loin, assez rapidement.

Une façon d'améliorer encore ce processus consiste à mettre à jour et à étendre la liste des états et des investisseurs «exceptés», une fonctionnalité qui a créé plus de grognement que la bonne volonté parmi les partenaires américains. À ce jour, seules les cinq Nations Eyes, les alliés les plus proches des États-Unis pour le partage du renseignement, ont gagné des places: l'Australie, le Canada, la Nouvelle-Zélande et le Royaume-Uni.

Il y a huit pays alliés qui, ainsi que le Canada et le Royaume-Uni, sont responsables d'environ 80% des investissements entrants américains. L'assouplissement de l'accès des économies, dont le Japon, la Corée du Sud et plusieurs pays européens, a un sens commercial et stratégique. D'autres partenaires pourraient être pris en compte sur la base de leurs antécédents investissant aux États-Unis, de leur capacité d'investissement futur dans des domaines prioritaires et de leur exposition aux adversaires américains.

À l'heure actuelle, la qualification en tant qu'investisseur exceptionnel nécessite qu'au moins 75% des membres du conseil d'administration d'une entreprise et des propriétaires soient des ressortissants de l'État excepté ou des États-Unis. Étant donné que les cinq Nations Eyes ne représentent que 4% de la population mondiale, la plupart des investisseurs étrangers n'ont aucune chance de faire la baisse. Cette barre pourrait être abaissée ou remplacée par une évaluation des liens avec les adversaires américains.

Ce système mis à jour s'apparenterait à la TSA Precheck, qui facilite le flux de passagers des compagnies aériennes mais conserve toujours la capacité de effectuer des perquisitions. Les investisseurs de confiance éviteraient les dépôts obligatoires, supprimant l'un des principaux points de douleur dans le processus actuel. CFIUS conserverait sa capacité à revoir toutes les transactions préoccupantes. Le plus important, accélérer le flux d'investissements de confiance rendrait les États-Unis et la sécurité.