2023 a été une année folle pour les investissements en Asie du Sud-Est

Même si plusieurs pays de l’ASEAN ont récemment rejoint un système de paiement numérique transfrontalier, il n’en demeure pas moins que le système financier mondial suit le dollar américain. Cela signifie que, qu’on le veuille ou non, lorsque la Réserve fédérale américaine augmente ou baisse les taux d’intérêt, cela a un effet d’entraînement sur les marchés du monde entier. Pour preuve, il suffit de regarder la course folle qu’ont vécue deux grandes économies d’Asie du Sud-Est ces dernières années.

Lorsque la pandémie de COVID-19 a frappé en 2020, la Fed a abaissé son taux d’intérêt de référence à pratiquement zéro. Cela a provoqué deux choses. Cela a poussé les investissements vers les marchés émergents, qui offrent généralement des taux de rendement plus élevés. Cela a également poussé les investissements vers les actions. Les gens étaient assis pendant les confinements, avec des possibilités limitées de dépenser de l’argent, et comme les taux d’intérêt étaient au plus bas, de nombreux investisseurs du monde entier ont investi leur argent en bourse.

Cela a créé une situation quelque peu contre-intuitive où, même si de grandes parties de leurs économies étaient à l’arrêt et les frontières fermées, des pays comme l’Indonésie et la Thaïlande ont connu un boom des investissements. La valeur de toutes les sociétés cotées à la Bourse d’Indonésie (IDX) a augmenté de 18 % en 2021. La Bourse de Thaïlande (SET) a vu sa capitalisation boursière augmenter de 22 % au cours de la même période.

Les faibles taux d’intérêt ont également entraîné d’importants flux d’investissements directs étrangers (IDE) dans la région, les investisseurs recherchant des rendements plus élevés partout où ils pouvaient être trouvés. La Banque de Thaïlande a enregistré des investissements directs étrangers à 15 milliards de dollars en 2021, un bond considérable par rapport aux 5,5 milliards de dollars de 2019. En Indonésie, la banque centrale a déclaré 21 milliards de dollars et 24 milliards de dollars d’entrées d’investissements directs en 2021 et 2022.

Bien entendu, il ne s’agissait là que d’une situation temporaire. En 2022, la Fed a commencé à relever ses taux pour freiner l’inflation aux États-Unis. Et, comme prévu, cela a provoqué un renversement des flux d’investissement depuis les marchés d’Asie du Sud-Est vers les actifs financiers américains, qui payaient désormais des taux d’intérêt plus élevés. De manière générale, cela a également poussé les gens à se débarrasser des actions et à se tourner vers les obligations et autres actifs portant intérêt.

Le problème avec ces flux d’argent chaud est qu’ils sont inconstants, et lorsque les conditions du système financier mondial changent, la direction des flux d’investissement change également. Entre 2022 et 2023, la capitalisation boursière des sociétés cotées au SET s’est contractée de 15 % et les solides flux d’investissements directs se sont taris. Jusqu’en septembre 2023, la banque centrale thaïlandaise n’a déclaré que 4,4 milliards de dollars de nouveaux investissements directs.

Ce qui est intéressant dans tout cela, c’est que l’Indonésie a été beaucoup moins touchée par le changement de politique monétaire américaine. Les IDE entrants sont toujours forts, avec des entrées d’investissements directs de 16 milliards de dollars au cours des neuf premiers mois de 2023. La Bourse indonésienne a également continué à bourdonner, la capitalisation boursière de toutes les sociétés cotées ayant augmenté de 15 % en 2022, et de 8 % supplémentaires. pour cent jusqu’au troisième trimestre 2023. Ainsi, même si la plupart des marchés suivent les mouvements des taux d’intérêt américains, ils ne suivent pas toujours de la même manière.

Il est important de garder cela à l’esprit à l’aube de 2024, car la Réserve fédérale américaine va presque certainement bientôt commencer à réduire ses taux. En fonction de la rapidité avec laquelle ils diminueront, cela pourrait repousser les investissements dans les marchés émergents et les actions comme cela a été le cas en 2021. Il ne serait pas du tout surprenant, par exemple, de voir l’IDX continuer à prendre de l’ampleur en 2024 et une vague de nouvelles introductions en bourse sur les marchés émergents. l’échange.

La baisse des taux d’intérêt américains est également importante pour la Thaïlande. Le nouveau gouvernement thaïlandais s’est clairement prononcé en faveur d’un abandon des exportations pour se tourner vers un modèle de croissance ancré par l’investissement et la consommation. La baisse des taux d’intérêt aux États-Unis pourrait repousser les flux de capitaux vers la Thaïlande plus tard cette année. Donc, si le gouvernement de Srettha Thavisin veut sérieusement une croissance tirée par l’investissement, c’est peut-être la meilleure occasion de le prouver.