L'essor de VietJet, expliqué
La compagnie aérienne low cost philippine Cebu Pacific a récemment annoncé avoir signé un accord préliminaire pour l'acquisition de 152 nouveaux avions auprès d'Airbus pour un coût d'environ 24 milliards de dollars. Il s'agit d'un pari important sur le pouvoir d'achat croissant des consommateurs philippins et sur le fait qu'ils apprécient les bonnes affaires. VietJet, une compagnie aérienne vietnamienne, a annoncé aujourd'hui ses propres plans d'expansion ambitieux, en concluant un accord avec Airbus pour l'acquisition de 20 gros-porteurs A330 au cours des prochaines années. L'accord aurait une valeur d'environ 7,4 milliards de dollars.
La flotte actuelle de VietJet se compose principalement d'avions de la famille Airbus A320, à fuselage étroit et généralement destinés aux trajets court et moyen-courriers. L'A330 peut transporter plus de personnes sur de plus longues distances, et cela suggère que VietJet souhaite étendre ses lignes internationales et/ou simplement emmener plus de passagers sur des lignes intérieures à forte demande pour améliorer l'efficacité. Quoi qu'il en soit, cela montre que le transport aérien au Vietnam, et dans toute la région, a fortement rebondi après la pandémie.
En 2023, le tourisme en Asie du Sud-Est n'avait pas encore complètement retrouvé les niveaux de 2019 (même si cette année pourrait être l'année où il le fera). Mais le nombre total de passagers de VietJet a déjà dépassé ses niveaux de 2019, avec 25,3 millions de passagers au total en 2023 contre 23,7 millions en 2019. L'objectif pour 2024 est de 27,4 millions. La flotte actuelle de VietJet est d'environ 87 avions, fonctionnant à 85 % de sa capacité, il est donc évident que la compagnie aérienne doit se développer pour répondre à la demande.
VietJet sort également de la pandémie dans une meilleure situation financière que son principal rival, la compagnie aérienne nationale Vietnam Airlines, qui a enregistré 1,2 million de passagers de moins en 2023 que VietJet. VietJet a également renoué plus rapidement avec la rentabilité, affichant un bénéfice net de 230 milliards de dongs (9,3 millions de dollars) en 2023 après avoir enregistré une perte en 2022. Vietnam Airlines, quant à elle, a enregistré une perte d'environ 5,6 billions de dongs (227 millions de dollars) l'année dernière.
La reprise plus rapide de VietJet, en partie due à une forte expansion de ses activités de fret, a donné à la compagnie aérienne suffisamment de confiance dans le marché du transport aérien et dans son propre bilan pour aller de l'avant avec de grands projets d'expansion. De plus, la compagnie aérienne semble s'orienter vers un plan de création de valeur à plus long terme avec ses nouvelles acquisitions. Selon un communiqué de presse d'Airbus, l'accord actuel verra VietJet acheter les avions plutôt que de les louer. Comme je l'ai déjà écrit, posséder plutôt que louer des avions commerciaux a des implications importantes sur le fonctionnement des compagnies aériennes et sur leur vulnérabilité aux chocs externes et aux perturbations des flux de trésorerie opérationnels.
L’essor de VietJet est particulièrement intéressant si l’on considère le contexte plus large de l’économie vietnamienne. Fondée en 2011, VietJet est cotée en bourse et détenue majoritairement par la milliardaire Nguyen Thi Phuong Thao, la première femme milliardaire autodidacte d’Asie du Sud-Est, selon Nikkei. Elle évolue dans une économie fortement dominée par l’État, notamment par sa principale rivale Vietnam Airlines, qui est détenue majoritairement par le gouvernement. Les récents efforts déployés par l’État pour introduire davantage de privatisations et de réformes favorables au marché ont produit des résultats mitigés, au mieux.
Il est intéressant de constater que l’une des seules grandes compagnies aériennes privées du pays a rebondi si rapidement après la pandémie, avec une part de marché en hausse et cherche désormais à investir dans une importante modernisation et expansion de sa flotte alors que ses rivales peinent à retrouver des résultats positifs. Je ne sais pas exactement ce que cela dit sur l’équilibre entre l’État et le marché au Vietnam, mais c’est certainement un vote de confiance dans la force du marché aérien national et régional et une assez bonne indication que nous mettons fermement dans le rétroviseur de nombreux effets persistants de la pandémie.
