Les investissements chinois en Europe évoluent
Depuis le début du XXIe siècle, la Chine a adopté un ensemble d’initiatives et de politiques – promues par le gouvernement – pour encourager ses entreprises à investir à l’étranger. Appelée la politique « go global », c’était le début de la Chine ouvrant la voie à la mise à niveau de son système économique. L’objectif principal était d’avoir accès aux nouvelles technologies susceptibles de stimuler l’innovation dans le pays pour devenir plus compétitifs à l’étranger.
Si l’on regarde la Chine 20 ans plus tard, on peut dire que la poussée du « mondialisme » a fonctionné. Avant que la plupart des gens ne réalisent l’ampleur de ce qui se passait, la Chine était devenue un acteur de premier plan dans certains des secteurs les plus cruciaux et les plus innovants, tels que la production de technologies vertes et de véhicules électriques. Ces deux secteurs sont déjà cruciaux et le deviendront encore plus dans un futur proche.
L’Europe a joué un rôle de premier plan dans l’essor économique de Pékin, étant l’une des principales destinations des investissements directs étrangers chinois. Des facteurs spécifiques ont motivé le choix de Pékin d’investir en Europe, tels que la tendance à la désindustrialisation adoptée par le continent au cours du siècle actuel et, en particulier, la possibilité d’acquérir et d’apprendre des marques et technologies européennes de renommée mondiale. À partir de 2000, les IDE chinois en Europe ont connu une croissance étonnante, atteignant leur apogée en 2016 avec 37,3 milliards d’euros investis cette seule année.
Depuis 2016, cependant, les IDE chinois en Europe ont entamé une tendance à la baisse qui se poursuit. Selon le récent rapport de Rhodium Group et MERICS, en 2022, les IDE chinois en Europe ont atteint un nouveau plus bas de la décennie à 7,9 milliards d’euros, confirmant la tendance négative des années précédentes. Cela signifie que le niveau des IDE chinois en Europe est aujourd’hui inférieur de 83 % à son pic de 2016.
La grande retraite
Ce à quoi nous assistons en Europe reflète une tendance plus large affectant à la fois la Chine et le monde. La pandémie de COVID-19 et l’escalade des tensions géopolitiques – en premier lieu, la guerre en Ukraine – ont considérablement contribué à réduire le flux d’investissements transfrontaliers mondiaux. Selon les statistiques officielles de la Chine, au cours de l’année dernière, le total des investissements sortants non financiers a diminué de 23 % ; en 2022, il est tombé à la valeur la plus basse depuis 2014, enregistrant un total de 111 milliards d’euros. Ce même schéma a été suivi par l’activité totale de fusions et acquisitions (M&A) sortantes de la Chine, qui a également considérablement diminué.
Cette tendance est également motivée par la propagation croissante des inquiétudes quant aux implications politiques d’une intégration économique trop profonde avec la Chine. L’Union européenne, comme les États-Unis, est récemment passée à une approche beaucoup plus prudente concernant Pékin. Depuis 2019, l’UE a qualifié la Chine de rival systémique, avec pour conséquence d’imposer des règles plus strictes de filtrage des investissements pour les entreprises chinoises investissant dans les pays européens.
Selon le rapport Rhodium Group et MERICS mentionné ci-dessus, au moins 10 des 16 transactions d’investissement poursuivies en 2022 par des entités chinoises dans les secteurs de la technologie et des infrastructures ont été arrêtées, principalement en raison d’objections soulevées par les autorités au Royaume-Uni, en Allemagne, en Italie, et le Danemark. Dans des secteurs stratégiques spécifiques, tels que les semi-conducteurs, les investissements chinois sont considérés comme une menace pour la sécurité. En conséquence, des contrôles plus stricts visent à réduire le flux de savoir-faire technologique sensible vers Pékin. Le contrôle européen accru des accords est cohérent avec une tendance plus large qui prend de l’ampleur parmi les pays du front occidental. Par exemple, le Comité des investissements étrangers aux États-Unis, l’organisme chargé de filtrer les transactions des entreprises non américaines, est récemment devenu plus sévère avec les propositions chinoises d’acquisition d’actifs technologiques américains.
Parallèlement au changement d’attitude envers la Chine, il y a également eu des facteurs cruciaux liés à l’environnement intérieur de la Chine. Sous la direction de Xi Jinping, depuis 2016, la Chine a progressivement réintroduit un contrôle plus strict sur les flux de capitaux sortants. Cela a été fait pour limiter les sorties de capitaux et de devises, obligeant les ménages et les entreprises nationales à réinvestir leur argent dans l’économie nationale plutôt que dans des entreprises étrangères. Dans le même temps, la politique zéro COVID adoptée par la Chine pendant près de trois ans, du début 2020 à la fin 2022, a également contribué à une réduction des IDE sortants, en entravant les voyages transfrontaliers et donc les activités de négociation.
De plus, la concurrence intense pour les actifs mondiaux dans un contexte de fusions et acquisitions en plein essor a probablement désavantagé les acheteurs chinois en raison de leur expérience internationale limitée et des préoccupations réglementaires émergentes.
Moins est plus?
Néanmoins, la baisse n’est pas le seul aspect pertinent des IDE chinois en Europe. Il y a aussi eu un changement profond dans la nature et la cible des investissements qui sont faits. Après des années de croissance rapide, les niveaux des investissements greenfield de Pékin en Europe ont dépassé les transactions de fusions et acquisitions pour la première fois en 20 ans, atteignant 4,5 milliards d’euros (57 % du total). Il y a une force à deux faces derrière ce changement significatif : d’un côté, il a été poussé par une expansion substantielle des investissements de création. De l’autre côté, l’Europe a connu un déclin radical de l’activité chinoise de fusions et acquisitions : en 2016, ces transactions s’élevaient à 45,9 milliards, tandis qu’en 2022, leur valeur est tombée à seulement 7,9 milliards.
La réorientation vers les investissements entièrement nouveaux a été principalement motivée par quelques projets à grande échelle, concentrés dans le secteur automobile. Selon le rapport, les géants chinois des batteries – dont CATL, Envision AESC et SVOLT – ont investi dans la construction d’usines de batteries en Allemagne, en Hongrie, au Royaume-Uni et en France.
Le leadership de la Chine dans le secteur de l’énergie de l’économie verte s’est développé rapidement ces dernières années. Par exemple, en ce qui concerne les véhicules électriques, Pékin est l’un des principaux producteurs. En 2022, 6,7 millions d’unités, soit 64 % de la production mondiale de véhicules à énergie nouvelle, ont eu lieu en Chine, qui représentait également 59 % des 10,52 millions de ventes mondiales de NEV. Néanmoins, la plus grande partie des ventes a eu lieu en Chine : en fait, le marché intérieur chinois représente encore environ les deux tiers des ventes de véhicules électriques. Là vient le rôle crucial de l’Europe : c’est le deuxième plus grand marché pour les voitures électriques, et elle s’engage de plus en plus dans la transition verte et la décarbonisation du transport routier.
L’appétit de l’Europe pour les batteries EV est énorme, mais on ne peut pas en dire autant de sa capacité de production de cet intrant crucial. Même si l’Europe offre une bonne infrastructure de recharge et de généreuses subventions gouvernementales à l’achat, elle manque de grandes entreprises de batteries capables de répondre à la demande du marché.
Au cours de la dernière décennie, Pékin a déployé beaucoup d’efforts pour améliorer sa position dans la chaîne de valeur mondiale et remodeler son image dans le monde, passant de l’usine du monde pour des produits simples et bon marché à un acteur moderne et technologiquement avancé, vendant à prix élevé. produits à valeur ajoutée. Affirmer son rôle de leader mondial dans le secteur de l’énergie verte et dans la production de VE fait partie de la stratégie de rebranding de Pékin.
Conformément à cet objectif, l’Europe représente le canal idéal pour internationaliser la production chinoise hautement qualifiée dans le secteur de l’énergie verte. C’est un grand marché avec des perspectives fructueuses à long terme et, jusqu’à présent, un marché beaucoup plus ouvert aux investissements chinois par rapport aux États-Unis. La loi américaine sur la réduction de l’inflation (IRA) de 2022 lie les crédits d’impôt pour les véhicules électriques aux batteries exemptes de composants produits par des entités préoccupantes, telles que la Chine. Cela a considérablement réduit les investissements des entreprises chinoises de véhicules électriques aux États-Unis.
Dans toutes ces conditions, il ne faut pas s’étonner de voir de nouveaux investissements chinois dans le secteur vert européen. Néanmoins, le contexte géopolitique rend imprévisible si l’Europe, en réponse aux préoccupations sécuritaires, améliorera un filtrage encore plus strict des investissements des entreprises chinoises.
