Fin de la route pour le commerce roupie-rouble entre l’Inde et la Russie ?

Récemment, l’Inde et la Russie ont décidé de arrêter les pourparlers sur la relance du mécanisme de change rouble-rouble de l’ère soviétique après que les deux parties n’ont pas réussi à résoudre les problèmes de démarrage qui ont entravé sa mise en œuvre réussie.

À la suite des sanctions occidentales et de la suspension de la Russie du réseau de messagerie bancaire SWIFT, le commerce roupie-rouble a été présenté comme une plate-forme crédible qui résoudrait les goulets d’étranglement dans les transactions transfrontalières en permettant le règlement des échanges en roupies ou en roubles. Même si le commerce énergétique entre l’Inde et la Russie a connu une croissance significative, le système roupie-rouble n’a pas pu gagner du terrain comme prévu. Il était entaché de quatre problèmes clés.

Premièrement, les sanctions occidentales contre la Russie ont dissuadé le système bancaire indien de faire des affaires avec la Russie. Bien que l’Inde n’ait pas soutenu le régime de sanctions de l’Occident contre la Russie, les banques indiennes dépendent fortement de SWIFT et de l’infrastructure financière occidentale et cherchent à éviter d’éventuelles sanctions. Les banques indiennes sont donc prudentes sur la compensation des paiements avec la Russie. Cela a également eu un impact négatif sur le commerce roupie-rouble – les banques indiennes auraient refusé de traiter les paiements vers la Russie via les comptes spéciaux Rupee Vostro créés à cet effet.

Deuxièmement, le rapatriement des fonds a été une question litigieuse pour les exportateurs russes faisant du commerce avec l’Inde. Confrontées à une pénurie de liquidités dans leur pays, les entreprises russes préfèrent recevoir directement une part équitable de leurs recettes d’exportation de l’Inde au lieu d’investir dans la Reserve Bank of India (RBI) prescrit titres d’État à faible rendement. Avec un déficit commercial bilatéral de 38 milliards de dollars, les réserves de change de l’Inde sont également mises à rude épreuve lorsque les soldes excédentaires en roupies sont autorisés à être convertis et renvoyés à la Russie. Alors que la RBI a généralement autorisé rapatriement dans le mécanisme international de règlement de la roupie, sa mise en œuvre vis-à-vis de la Russie est ambiguë et incertaine.

Troisièmement, l’influence croissante du yuan chinois sur le rouble russe et son effet potentiel sur le commerce roupie-rouble avaient entretenu l’inquiétude de l’Inde. Dans le cadre de sa nouvelle relation stratégique avec la Chine, la Russie a pousser pour le yuan comme monnaie de référence pour le règlement des paiements commerciaux internationaux, y compris ceux avec l’Inde. En tant qu’adversaire territorial et hégémonique de la Chine, l’Inde a refusé de régler les paiements en yuan pour éviter d’exposer son marché des changes volatil à une monnaie chinoise très réglementée. Cependant, la Russie a pu effectuer des transactions en yuan avec l’Inde le certaines occasions.

Quatrièmement, l’absence d’un taux de change direct a rendu difficile la facturation et le règlement commercial via le commerce roupie-rouble. Étant donné que la roupie et le rouble sont des monnaies partiellement convertibles et qu’elles ont été volatiles par rapport au dollar, l’Inde et la Russie ont hésité à fixer un taux de change du marché et se sont plutôt tournées vers la double conversion monétaire : les roupies indiennes sont converties en dollar, puis en rouble, ou vice versa. L’inconvénient est que la double conversion de devises expose non seulement les deux pays aux risques de change, mais rend également les transactions coûteuses en raison des coûts de traitement supplémentaires.

Les défis liés à l’opérationnalisation du mécanisme roupie-rouble ont été un obstacle majeur pour l’Inde et la Russie pour stimuler le commerce bilatéral. Hormis quelques cas où des paiements en provenance de Russie ont été réglés en roupies, Dirham émirati, et le yuan, le dollar reste la monnaie de référence pour régler les paiements commerciaux entre les deux pays – mais pas pour longtemps. Par conséquent, il est nécessaire que la Russie et l’Inde soient créatives et « inventer quelque chose de nouveau» pour dépasser les risques transactionnels et favoriser les relations commerciales.

L’une des options consiste pour l’Inde à mettre en œuvre un système de change scindé avec la Russie similaire à son ancien commerce roupie-rial avec l’Iran, où seuls 45 % des colonies pétrolières ont été payés en roupies et le reste en euros par l’intermédiaire de banques en Turquie. Dans le cas de la Russie, l’Inde peut payer une partie en roupies et le reste dans d’autres devises préférables telles que les dirhams via des banques aux Émirats arabes unis (EAU). En réduisant le ratio de paiement, la Russie peut être temporairement assurée de liquidités et ne sera pas accablée par les soldes en roupies accumulés dans ses comptes Vostro.

Une autre option consiste pour l’Inde et la Russie à explorer la mise en place d’une architecture financière indépendante pour faciliter exclusivement le commerce roupie-rouble, qui pourrait remplacer le système de messagerie SWIFT. Des alternatives locales telles que le SPFS de la Russie ou le système de messagerie financière structurée (SFMS) de l’Inde peuvent être étudiées et mises en œuvre. Étant donné que le SFMS est limité aux transactions nationales en Inde, le réseau SPFS de la Russie constituera une option plus fiable et réalisable car il est opérationnel depuis 2014. Cela dit, la Russie devra peut-être établir un réseau exclusif entreprise fintech basé en Inde pour permettre aux banques indiennes de bénéficier de la technologie SPFS et d’éviter d’éventuelles sanctions.

Enfin, l’Inde et la Russie peuvent également approcher les Émirats arabes unis pour explorer un mécanisme de règlement trilatéral en roupie où les paiements pourraient être réglés sur une base nette, similaire à l’Union asiatique de compensation. L’avantage des Émirats arabes unis est qu’ils ne sont pas seulement l’un des principaux partenaires commerciaux de l’Inde, mais qu’ils sont également devenus récemment le premier partenaire de la Russie. première destination commerciale au Moyen-Orienttémoin d’une croissance de 68% du commerce avec la Russie en 2022. Les EAU est déjà en pourparlers avec l’Inde pour la mise en œuvre d’un règlement de la roupie pour le commerce bilatéral, et la possibilité d’un partenariat trilatéral ne fera que promouvoir des objectifs mutuels.