La reprise économique déséquilibrée de l’Inde après la COVID
La dernière étude économique, publiée par le ministère des Finances avant l’annonce du budget de l’Union 2023, postule que l’Inde est en train de se rétablir complètement après la pandémie. Les données suggèrent que l’Inde est en train de se positionner pour retrouver son chemin de croissance pré-pandémique au cours de la période 2023-2024.
Cette situation est essentiellement soutenue par le catalyseur intérieur de la croissance observé dans le rebond de la consommation privée soutenu par une forte libération de la demande « refoulée ». La couverture vaccinale quasi universelle a servi de stimulant sain pour améliorer la confiance des consommateurs, prolonger la reprise de la consommation et des services à forte intensité de contact tels que le commerce, l’hôtellerie et les transports, et ainsi renforcer la croissance de l’économie indienne.
Cependant, ce qui rend cette croissance économique discutable, c’est la nature de cette reprise. Un examen plus attentif des données révèle que la croissance de l’Inde dans la phase post-COVID est plus asymétrique et inégale, même si les chiffres globaux indiquent une évolution positive. Cette reprise inégale et déséquilibrée est alimentée par une divergence entre zones rurales et zones urbaines, puisque c’est la consommation urbaine de l’Inde qui est le moteur de la reprise globale après la pandémie.
Il existe une nette différence dans l’évolution de la reprise économique entre les deux segments. Avec la réouverture de l’économie depuis le second semestre 2021-2022, l’indice de consommation urbaine a dépassé les niveaux d’avant la COVID-19, avec un bond de 9,6 % en février 2022. En revanche, la consommation rurale continue de diminuer, l’indice de consommation rurale restant stable. près de 6 pour cent en dessous des niveaux d’avant la COVID-19. L’économie rurale indienne s’est considérablement essoufflée après la deuxième vague, ce qui signifie un net écart dans l’ampleur de la reprise.
Afin d’analyser la santé de l’économie après la pandémie dans les couches rurales et urbaines de la population, nous suivons les indicateurs de demande à haute fréquence de ventes d’automobiles, de prêts automobiles, de crédit aux ménages et de consommation de biens de consommation rapide (FMCG). Étant donné que les ventes d’automobiles constituent un signal de confiance des consommateurs dans l’économie, les mouvements des ventes intérieures globales de deux-roues et de voitures particulières en Inde peuvent servir de substitut à la santé économique des zones rurales et urbaines. Les deux-roues sont omniprésents dans les zones rurales de l’Inde, la consommation rurale représentant plus des deux tiers des ventes intérieures globales de deux-roues. Les ventes de deux-roues fournissent ainsi une évaluation de la demande de l’économie rurale, tandis que les tendances des ventes de voitures particulières sont considérées comme un indicateur du pouvoir d’achat de la population urbaine en Inde.
Nous utilisons les données de la Société des constructeurs automobiles indiens (SIAM) pour évaluer les parts de volume annuelles de chaque catégorie dans le total des ventes intérieures afin d’examiner si la croissance est induite par le volume plutôt que par les prix. Les tendances des ventes intérieures indiquent que les parts de volume des deux-roues et des voitures particulières ont connu un brusque renversement et un retournement au cours de la période post-pandémique, même si les deux évoluaient globalement en tandem avant que la COVID-19 ne frappe.
Bien que le segment des deux-roues ait connu une croissance significative de 24 % en novembre 2022 en raison de la reprise à court terme des ventes au détail en raison des soldes des fêtes et de la saison des mariages, il était encore inférieur de 0,9 % par rapport à novembre 2019, avant que la pandémie ne frappe. . En outre, l’évaluation des mois derniers souligne que malgré la montée d’adrénaline autour des fêtes de fin d’année, les ventes de deux-roues sont entrées dans une accalmie après avoir presque retrouvé leurs niveaux d’avant la pandémie, ce qui a entraîné par conséquent les ventes totales d’automobiles vers des taux de croissance négatifs en décembre 2022. Février 2023. Les marchés ruraux ne se sont pas encore pleinement redressés par rapport aux niveaux d’avant la pandémie, car le coût de possession élevé, la baisse des revenus disponibles et le mauvais sentiment rural ont tenu les clients à distance.
En revanche, les voitures particulières ont connu une croissance remarquable et des ventes record au cours de la période post-pandémique, essentiellement tirées par la forte demande de nouveaux modèles, berlines et véhicules utilitaires. Cependant, les voitures d’entrée de gamme ont connu une réduction significative des achats malgré les remises, ce qui pourrait indiquer une diminution de la demande de la part des clients situés au bas de la pyramide.
Ceci est également corroboré par les mouvements divergents des prêts automobiles accordés aux groupes de population rurale et urbaine, qui suggèrent que la faiblesse de la demande rurale signifie des pressions sur les dépenses discrétionnaires des ménages, tandis que la consommation urbaine est stimulée par une demande refoulée. Les dépenses urbaines sont passées des produits et services essentiels aux articles discrétionnaires, attestant ainsi d’une dynamique dynamique de la reprise économique.
Cette disparité se reflète également dans les données sur tous les prêts personnels accordés aux groupes de population rurale et urbaine. La croissance accrue des prêts pour les biens de consommation durables, les cartes de crédit et autres prêts personnels a entraîné une augmentation des dépenses des ménages urbains avec le recul de la pandémie. En revanche, la lente expansion de ces prêts destinés à la population rurale laisse présager une baisse continue des dépenses non obligatoires.
La consommation chancelante sur les marchés ruraux est également renforcée par les données des entreprises de produits de grande consommation, dans la mesure où les villages indiens contribuent à plus de 35 pour cent aux ventes annuelles globales de produits de grande consommation. La consommation rurale a enregistré une baisse en volume de 3,6 pour cent en septembre 2022 pour le cinquième trimestre consécutif, contre une baisse de 2,4 pour cent en juin 2022. Bien que le secteur des produits de grande consommation ait été durement touché par des niveaux d’inflation plus élevés, entraînant des hausses de prix successives, la demande urbaine a néanmoins propulsé une reprise de la croissance de la consommation au cours de la période 2022-23. Cependant, la consommation rurale continue de faire face à un ralentissement persistant, encore exacerbé par la hausse des prix des produits, notamment dans les catégories discrétionnaires.
Ces tendances soulignent donc que, même si le secteur urbain a maintenu une dynamique stable face aux pressions inflationnistes, les ménages ruraux sont restés prudents dans leurs dépenses discrétionnaires. Cela implique que les ménages ruraux sont paralysés par les pertes de revenus résultant de la crise du COVID-19.
Étant donné que la demande rurale est restée constamment à la traîne par rapport à la demande urbaine au cours des années post-pandémiques, cette tendance creuse l’écart dans les trajectoires de reprise pour les deux segments de la population. Le ralentissement de la consommation rurale supprime les effets multiplicateurs sur l’économie puisque les zones rurales de l’Inde ont une élasticité des dépenses bien plus grande pour tous les produits alimentaires, les vêtements, les cosmétiques, les transports, les communications et la santé, par rapport aux zones urbaines. Cela restreint par conséquent la croissance des marchés de consommation, freine la croissance globale de la consommation et conduit à une réduction des investissements, freinant ainsi la création d’emplois et l’ampleur des perspectives de croissance.
Cela non seulement fait peser de formidables risques à la baisse sur les perspectives de reprise économique, mais rend également cette trajectoire de croissance non viable à long terme. La reprise économique qui ne profite qu’à quelques-uns s’épuisera en peu de temps.
