2025 : l’heure des décisions pour l’économie kazakhe

En 2025, l’économie kazakhe devrait connaître une croissance relativement bonne, d’environ 4,6 pour cent selon le FMI. Cela devrait donner au gouvernement l'occasion de surmonter les récents défis économiques, tels que la pandémie et les bouleversements économiques causés par la guerre en Ukraine, et de se concentrer sur la prochaine étape du développement du pays. Et il a un bon plan pour y parvenir.

L’année dernière, le président kazakh Kassym-Jomart Tokayev a adopté un objectif de doubler le PIB pour le porter à 450 milliards de dollars d’ici 2029, date à laquelle sa présidence devrait prendre fin. Même si ce projet est extrêmement ambitieux, la stratégie qui l'accompagne présente un plan crédible pour développer l'économie et améliorer le niveau de vie.

Au cœur de la stratégie se trouve la reconnaissance du fait que le Kazakhstan doit encourager davantage d’investissements nationaux et étrangers en réduisant le rôle de l’État, à la fois en tant qu’acteur et régulateur des marchés. Cette approche est défendue depuis longtemps par les principaux décideurs politiques locaux, ainsi que par les institutions financières internationales.

Cependant, la semaine dernière, Tokaïev a fait des commentaires qui ont soulevé des questions sur son engagement envers le plan et sur les ambitions de longue date du Kazakhstan de développer une économie de marché. Lors d'un entretien avec un média localil a qualifié le travail de son équipe économique de « médiocre », ajoutant qu’« il y a trop de rhétorique de la part des institutions financières internationales et trop peu d’actions concrètes ».

Ces déclarations démontrent une contradiction sous-jacente dans l’approche économique du gouvernement Tokaïev. D’une part, elle a développé une stratégie économique axée sur la libéralisation. D’un autre côté, il a appelé à un plus grand rôle de l’État dans l’économie et a parfois adopté le populisme économique.

L’« État social » a ses limites

Au cours de l’entretien, Tokaïev a décrit le Kazakhstan comme un « État social ». Il a raison. Les entreprises publiques génèrent environ 35 à 40 pour cent du PIB et les prêteurs d’État fournissent des crédits subventionnés dans l’ensemble de l’économie, pour soutenir tout, depuis les prêts hypothécaires aux ménages jusqu’aux projets industriels. Le gouvernement a également recours au contrôle des prix pour limiter le coût des produits essentiels pour les ménages, comme le gaz et l'électricité, ainsi que l'essence et d'autres produits pétroliers.

L’administration Tokaïev a également introduit des mesures économiques populistes, telles que l’offre de prêts automobiles et le remboursement des dettes personnelles d’une partie importante de la population. Dans son entretien, Tokayev a cité comme une victoire politique majeure pour 2024 un nouveau système qui transfère 50 pour cent des bénéfices du Fonds national pétrolier vers des comptes d'épargne ouverts pour chaque enfant né après 2006.

Compte tenu des récents chocs économiques auxquels le Kazakhstan a été confronté, il est absolument nécessaire de soutenir la population. L’économie kazakhe est particulièrement vulnérable aux chocs extérieurs étant donné sa dépendance aux revenus du pétrole et d’autres matières premières négociées à l’échelle mondiale.

Toutefois, les limites de l’intervention de l’État deviennent de plus en plus apparentes. En 2022 et 2023, le Kazakhstan a connu de graves pannes de courant dans tout le pays en raison de l’état de délabrement de ses installations de production d’électricité. Le mauvais état de ces installations peut être attribué au plafonnement des prix de l’électricité par le gouvernement, qui a conduit à un sous-investissement constant dans le secteur de l’énergie. Les pénuries d’électricité et de gaz rendront également le Kazakhstan plus dépendant de l’approvisionnement en provenance de Russie cette année.

La suppression des plafonds sur les prix des matières premières est essentielle pour débloquer les investissements dans le secteur de l’énergie. Pourtant, cela signifie augmenter le coût des services publics pour les entreprises et – surtout – pour les ménages, une mesure que le gouvernement s’est montré réticent à mettre en œuvre.

Bien que moins visibles immédiatement, la politique gouvernementale a d’autres impacts, plus pernicieux, sur l’économie et le niveau de vie de la population.

Un problème clé est le rôle des dépenses publiques dans la conduite de l’inflation. Le Kazakhstan dispose d'une banque centrale respectée et relativement indépendante, la Banque nationale du Kazakhstan (NBK). Elle s’est bien comportée lors de la récente crise inflationniste mondiale, ramenant l’inflation globale d’un sommet de 21,3 % en 2022 à 8,6 % l’année dernière.

Cependant, il n’a pas réussi à ramener l’inflation en dessous de 8,3 pour cent pour atteindre son objectif de 5 pour cent. Même si la dynamique inflationniste mondiale joue un rôle, la NBK et les analystes indépendants soulignent systématiquement que les dépenses publiques toujours croissantes restent un moteur majeur de l’inflation.

Les dépenses publiques excessives ont également de graves conséquences budgétaires. Compte tenu des difficultés économiques récentes – ainsi que des crises telles que les inondations dévastatrices de l'année dernière – le gouvernement continue de dépenser au-delà de ses moyens.

Pour combler les déficits budgétaires, le gouvernement puise de plus en plus dans le Fonds national pétrolier, qui fournit entre un tiers et la moitié de toutes les recettes budgétaires. Elle emprunte également davantage, ce qui fait de la dette une préoccupation croissante. Cette année, le gouvernement kazakh annonce qu'il prévoit de consacrer 24 pour cent de son budget au service de la dette. Il a également tenté de combler son déficit par des réformes fiscales, mais a systématiquement reporté l'adoption d'un nouveau code fiscal.

La privatisation reste une ambition – mais pas encore une réalité

Le gouvernement a cherché à favoriser davantage de concurrence et de dynamisme en réduisant le rôle de l'État dans l'économie. Pourtant, la réalité politique suggère qu’une privatisation significative est peu probable.

Le gouvernement est susceptible de retarder les introductions en bourse de QazaqGaz et des chemins de fer du Kazakhstan – prévues pour 2025 – après avoir décevant les introductions en bourse de la compagnie pétrolière nationale KazMunaiGaz et de la compagnie aérienne nationale Air Astana au cours des deux dernières années. Même si les conditions du marché ne sont peut-être pas propices aux cotations cette année, il y a également peu de preuves d'une urgence au sein du gouvernement de préparer ces sociétés à la cotation.

Le gouvernement a également adopté une législation lui permettant d'accroître la présence de l'État dans l'économie. Fin 2023, il a adopté des amendements qui donneraient à la compagnie pétrolière nationale KazMunaiGas une participation de 50 % dans toute nouvelle entreprise pétrolière. Selon les médias, des mesures similaires concernant la société nationale d'uranium KazAtomProm seraient également à l'étude et pourraient être adoptées en 2025.

Le Kazakhstan doit faire preuve de détermination sur le plan économique

Malgré les turbulences de ces dernières années, l’administration Tokaïev a fait de grands progrès en matière économique. Une grande partie de ce travail est passée inaperçue, mais les mesures visant à réduire le rôle des monopoles et à développer les transports et les infrastructures internes (ainsi que régionales) ont stimulé l’activité économique. La numérisation est un autre domaine qui a bien progressé sous Tokaïev.

Tokayev a également signé des accords stratégiques avec les États-Unis et l’Union européenne sur de nouvelles industries, comme l’hydrogène et les minéraux critiques. Cette année, il est possible que le gouvernement améliore l'environnement fiscal pour de telles entreprises en adoptant un système de redevances dans le secteur minier.

Outre les avantages économiques, la déréglementation est également essentielle pour atteindre l'objectif du Kazakhstan d'atteindre le zéro net d'ici 2060. Les prix du marché dans le secteur de l'électricité stimuleront la transition du charbon, dont dépend actuellement le réseau électrique. Actuellement, les subventions gouvernementales directes et indirectes ont réduit le prix du charbon à la consommation jusqu'à 35 pour cent. Sans ces subventions, il est possible que les sources renouvelables et le gaz deviennent bien plus importants. compétitif.

Cette année, Tokaïev fêtera sa sixième année au pouvoir. La Constitution stipule qu'il ne lui reste que quatre ans pour s'imposer. La mise en œuvre de ces réformes pourrait transformer le Kazakhstan d’ici 2029, même si son administration n’atteint pas son objectif de doubler le PIB.