Rêves de dédollarisation : pourquoi le dollar américain ne tirera pas sa révérence

Le monde de la finance internationale est en effervescence avec les discussions sur la dédollarisation. Les événements récents tels que l’expansion des BRICS et les récits de plus en plus nombreux faisant allusion au déclin de la domination du dollar américain dans le commerce mondial ont dominé l’actualité.

Mais si l’on va au-delà du sensationnalisme et examine les preuves empiriques, la longévité de la domination du dollar américain devient évidente. Elle continuera à jouer un rôle central dans la finance mondiale.

Les récentes nouvelles du sommet des BRICS en Afrique du Sud ont déclenché un nouveau débat sur la dédollarisation, en particulier avec l’adhésion de l’Arabie saoudite, un important producteur de pétrole, au club. La domination énergétique des BRICS semble être sur une trajectoire ascendante, leurs membres représentant environ 42 % de la production mondiale de pétrole brut une fois que les nouveaux membres annoncés – l’Argentine, l’Égypte, l’Éthiopie, l’Iran, l’Arabie Saoudite et les Émirats arabes unis – seront incorporés. .

La question se pose alors : la domination du dollar américain est-elle en train de décliner ?

Approfondissons un peu la dynamique. L’Arabie saoudite, par exemple, est responsable de plus de 17 % des exportations mondiales de pétrole brut, dont la plupart sont destinées à l’Asie, en particulier à la Chine et à l’Inde, pays des BRICS. Alors que les BRICS poussent à la dédollarisation, les spéculations vont bon train selon lesquelles l’Arabie saoudite pourrait passer à des monnaies non libellées en dollars pour son commerce pétrolier, en particulier avec ces deux pays.

Cependant, l’ancrage du riyal saoudien au dollar américain constitue un formidable obstacle à un tel changement. De plus, malgré les protestations, les mesures concrètes en faveur d’un tel changement ont été rares.

Il est également crucial de noter que l’énergie ne représente que 15 % du commerce mondial. Même si l’Arabie Saoudite modifiait la facturation de ses exportations de pétrole, il est peu probable que cela signifie la fin du dollar comme monnaie internationale privilégiée. De plus, l’interconnexion commerciale croissante entre les pays du noyau central et les nouveaux pays invités des BRICS suggère que des motivations économiques, plutôt qu’une simple poussée en faveur de la dédollarisation, sont au cœur de ces alliances.

JPMorgan, l’un des noms les plus respectés de la finance mondiale, a signalé des signes de dédollarisation. Pourtant, ses analystes affirment également que l’hégémonie du dollar reste finalement intacte dans un avenir proche. Pour comprendre cet apparent paradoxe, nous devons passer au crible les subtilités nuancées de leurs observations.

Alors que la part du dollar dans les volumes d’échanges de devises s’élève à 88 pour cent et que son rôle dans la facturation commerciale reste stable, sa part dans les réserves des banques centrales du monde entier est tombée à un niveau record de 58 pour cent. Cependant, cela représente toujours la part du lion par rapport aux autres monnaies mondiales. Même si les pays BRICS, motivés en partie par des tensions géopolitiques telles que le conflit ukrainien, déploient des efforts concertés pour contourner le dollar dans leurs échanges commerciaux, l’influence primordiale du dollar reste largement intacte.

Il existe tout simplement peu d’alternatives au dollar américain. Le yuan chinois, par exemple, ne représente que 7 % du volume des échanges de devises. La volonté d’internationaliser le yuan, successeur potentiel du dollar, se heurte à des obstacles importants tels que le contrôle des capitaux en Chine. Dans le même temps, la part de l’euro a diminué, principalement en raison d’une décennie de taux d’intérêt extrêmement bas.

Le récent 14e sommet des pays BRICS a jeté une lumière révélatrice sur les défis auxquels est confrontée la dédollarisation. Les espoirs d’une monnaie commune, qui aurait constitué une mesure audacieuse visant à réduire la centralité du dollar, semblaient abandonnés, du moins pour le moment. Le ministre des Finances de l’Afrique du Sud a déclaré aux journalistes que « personne n’avait abordé la question d’une monnaie BRICS, pas même lors de réunions informelles », car cela impliquerait « une perte d’indépendance en matière de politique monétaire ».

Au lieu de cela, les BRICS ont mis l’accent sur la compensation bilatérale, qui comporte son propre ensemble de défis. Des problèmes inhérents surviennent aux règlements commerciaux bilatéraux. Les déséquilibres commerciaux, inévitables au fil du temps, nécessitent une conversion en une monnaie universellement acceptée – c’est précisément la raison pour laquelle le dollar américain est si largement utilisé.

Comme le soulignent les frustrations russes concernant le paiement en roupies indiennes pour les exportations de pétrole, les défis de conversion sont évidents lorsqu’il s’agit de régler les échanges commerciaux en monnaies locales. La Chine, avec son immense poids économique, pourrait intervenir en tant que « payeur des BRICS », mais cela pose son propre ensemble de problèmes, en particulier lorsqu’il s’agit de soutenir les liquidités des pays en difficulté.

Alors que le discours sur la dédollarisation prend de l’ampleur, notamment avec l’expansion stratégique des BRICS, la prééminence du dollar américain reste largement incontestée. Les réalités économiques, l’entrelacement géopolitique et l’inertie des systèmes financiers existants garantissent que la place du dollar reste assurée, du moins dans un avenir prévisible. Les flux et reflux des monnaies mondiales persisteront toujours, mais annoncer la baisse du dollar semble pour le moins prématuré.