Qu’y a-t-il dans le nouveau mécanisme de financement élargi du FMI pour le Sri Lanka ?

Le 20 mars, le Fonds monétaire international a approuvé une Accord de 2,9 milliards de dollars au titre du mécanisme élargi de financement (EFF) pour soutenir le Sri Lanka alors qu’il fait face à sa crise économique actuelle. L’accord prolongé de 48 mois fournira une injection de capitaux indispensable pour financer les importations essentielles et offrira au gouvernement sri-lankais une marge de manœuvre politique pour stimuler la croissance économique et faciliter les réformes structurelles. En outre, le président Ranil Wickremesinghe a annoncé que l’approbation de ce prêt permettra au gouvernement d’accéder à plus de 7 milliards de dollars de financement global auprès d’autres créanciers multilatéraux et de restaurer la confiance des parties prenantes au Sri Lanka.

C’est la 17e fois de son histoire que le Sri Lanka a besoin d’un programme de financement du FMI. Que contient le nouveau programme EFF du FMI et quels sont les défis structurels qu’il demande au gouvernement sri-lankais de relever ?

Qu’est-ce que le mécanisme élargi de financement du FMI ?

Le L’EFF fournit une aide financière aux pays confrontés à des problèmes de balance des paiements à court terme nécessitant des changements structurels à plus long terme. Les programmes du FEP ont généralement un engagement à long terme et permettent une période de remboursement à plus long terme, qui vise à maintenir une marge de manœuvre politique et à permettre au gouvernement bénéficiaire de mettre en œuvre des réformes structurelles.

L’arrangement du FEP est assorti de conditions strictes pour la réforme économique. Le communiqué de presse officiel du conseil d’administration du FMI annonçant l’EFF sri-lankais a déclaré : « Un assainissement budgétaire ambitieux basé sur les recettes est nécessaire pour rétablir la viabilité des finances publiques et de la dette.

Le FMI exige que le gouvernement sri-lankais réforme ses mécanismes fiscaux et gère les dépenses pour lutter contre les déficits budgétaires persistants et aligner les dépenses sur les revenus. Le FMI a également exhorté le gouvernement à poursuivre la mise en œuvre de réformes fiscales progressives tout en introduisant des filets de sécurité plus solides pour protéger les plus pauvres et les plus vulnérables de la société.

Le FMI exige une collaboration étroite entre le Sri Lanka et ses créanciers pour « rétablir la viabilité de la dette conformément aux paramètres du programme ». Cela garantira que le gouvernement mobilise les fonds pour les achats et les investissements essentiels plutôt que pour assurer le service de la dette à court terme et insoutenable. L’approbation du programme du FMI était subordonnée à l’assurance des créanciers bilatéraux, que le gouvernement sri-lankais a maintenant reçue, et cela devrait lancer des négociations de restructuration de la dette entre le Sri Lanka et ses principaux créanciers.

Les réformes structurelles du Sri Lanka

Le Déclaration du FMI identifie les principaux défis structurels que le gouvernement sri-lankais doit relever pour assurer la stabilité macroéconomique du pays. Celles-ci sont généralement résumées sous quatre rubriques principales.

L’administration des impôts

Le gouvernement précédent a mis en place d’importantes réductions d’impôts tout en augmentant simultanément les dépenses publiques. Cela a augmenté la taille du déficit budgétaire de Sri Lanka et a nécessité un financement extérieur plus important pour combler l’écart entre les recettes et les dépenses. Cependant, cela a alourdi le fardeau de la dette et détérioré la position de la balance des paiements de Sri Lanka, qui a continué à assurer le service de sa dette avec davantage de dettes. Cela a conduit à une défaut éventuel lorsqu’un manque de réserves de change signifiait que le service des remboursements obligatoires de la dette devenait insoutenable.

L’économie sri-lankaise dépend également fortement de la fiscalité indirecte en tant que moteur des recettes publiques ; les impôts indirects sont des impôts prélevés sur les biens et services plutôt que sur les revenus ou les bénéfices. Il s’agit principalement de taxes sur la valeur ajoutée (TVA) et de droits de douane. Les impôts indirects composent plus 80 % des recettes fiscales du gouvernement au Sri Lankatandis que les impôts sur le revenu, comme le PAYE, contribuent très peu aux recettes publiques.

La fiscalité indirecte est particulièrement régressive car les impôts sont captés par le prix des biens et services. Par conséquent, les consommateurs paient la même taxe sur les biens quel que soit leur revenu, ce qui signifie que les plus pauvres de la société dépensent une plus grande proportion de leurs revenus en taxes que les consommateurs plus riches.

Le FMI a exhorté le gouvernement sri-lankais à poursuivre les réformes fiscales en cours, mais exige également des filets de sécurité sociale plus solides pour protéger les plus pauvres de la société. Un système fiscal plus progressif commencera à rééquilibrer la fiscalité indirecte et à créer des sources de recettes publiques plus justes et plus durables.

Cependant, il est essentiel que le gouvernement reconnaisse les implications à court terme de cette restructuration fiscale, car elle impose des charges supplémentaires aux ménages les plus pauvres de la société à une époque de flambée des prix de l’énergie et des denrées alimentaires. La déclaration du FMI aborde le besoin de filets de sécurité sociale, mais il faut mettre davantage l’accent pour garantir que les avantages du programme EFF parviennent à ceux qui luttent le plus contre la crise économique.

Gestion des finances publiques et des dépenses

Les structures fiscales et la gestion des finances et des dépenses publiques se chevauchent considérablement en ce qui concerne les réformes structurelles. L’objectif primordial de cette réforme est que le gouvernement ne doit dépenser que selon ses moyens. Les dépenses publiques doivent s’aligner sur les recettes fiscales intérieures et sur un niveau durable d’emprunts étrangers. Cela créera un équilibre budgétaire à plus long terme pour garantir que les dépenses publiques sont viables afin qu’il y ait un financement continu pour les importations essentielles et les investissements publics.

Les réformes fiscales doivent être accompagnées d’accords de restructuration de la dette avec les créanciers bilatéraux, multilatéraux et privés du Sri Lanka pour garantir que les fonds du FMI favorisent la croissance économique plutôt que de simplement satisfaire les obligations de la dette extérieure. Le gouvernement reçu des assurances de ses trois principaux créanciers bilatéraux, la Chine, l’Inde et le Japon, qui ont accepté de soutenir la reprise économique du Sri Lanka conformément au programme du FMI. Si le Sri Lanka est en mesure de renégocier son calendrier de remboursement de la dette, cela créera l’espace budgétaire nécessaire pour financer les investissements publics et poursuivre d’autres réformes structurelles qui ont des avantages à plus long terme pour l’économie sri-lankaise.

Le secteur de l’énergie

Le Sri Lanka ne disposant pas de ressources naturelles importantes, l’île dépend fortement des importations de carburant de l’étranger. Par conséquent, les prix de l’énergie au Sri Lanka sont dictés par l’interaction entre l’offre et la demande sur les marchés des matières premières. À la suite de l’invasion russe de l’Ukraine, les prix du charbon et du pétrole ont grimpé en flèche et le Sri Lanka a dû faire face à une hausse des coûts de l’énergie pour maintenir son approvisionnement en carburant. Étant donné que les marchés mondiaux des matières premières se négocient principalement en dollars américains, le gouvernement sri-lankais a commencé à épuiser les réserves de change à un rythme insoutenable pour maintenir les importations de carburant et l’approvisionnement en électricité de l’île. Finalement, cela est devenu insoutenable et une chute des importations de ressources a conduit à pénuries d’électricité et rationnement national du carburant.

La crise de l’énergie a révélé la dépendance excessive du Sri Lanka vis-à-vis des marchés mondiaux volatils des matières premières. Environ les deux tiers de l’approvisionnement énergétique national du Sri Lanka provient des importations de carburant, ce qui rend le pays particulièrement vulnérable aux chocs économiques exogènes. Le Sri Lanka doit diversifier son secteur énergétique pour s’assurer que le carburant est abordable pour les citoyens et pour protéger l’économie de la volatilité des prix mondiaux de l’énergie. La diversification énergétique nécessite des investissements importants dans les infrastructures nationales d’énergie renouvelable pour rééquilibrer la balance vers une plus grande autonomie énergétique ; cela protégera les consommateurs sri-lankais des futurs chocs des prix des produits de base et préservera les réserves de change pour d’autres importations essentielles.

Législation anti-corruption et gouvernance solide

Le FMI a également appelé le gouvernement à lutter contre la corruption endémique. La mission de diagnostic de la gouvernance guidera le Sri Lanka pour créer un programme de lutte contre la corruption plus complet et promouvoir une réforme gouvernementale qui s’attaque à la corruption à sa base. Le FMI la politique de gouvernance vise à « promouvoir un engagement plus systématique, efficace, franc et impartial avec les pays membres concernant les vulnérabilités de la gouvernance – y compris la corruption – qui sont essentielles à la performance macroéconomique ».

Quel avenir pour le Sri Lanka ?

Avant le premier examen du FMI en six mois, le Sri Lanka doit entamer des discussions sur la restructuration de la dette avec les créanciers bilatéraux et privés. Le Sri Lanka a reçu des garanties de soutien de la Chine, de l’Inde et du Japon avant l’approbation du programme du FMI, et le gouvernement a l’intention d’annoncer sa stratégie de restructuration de la dette en avril.

Le programme du FMI catalysera d’autres financements externes d’autres organisations multilatérales et injectera davantage de capitaux dans l’économie sri-lankaise. Des capitaux supplémentaires financeront les importations essentielles, les investissements publics et reconstitueront les réserves de change.

Dans le même temps, le gouvernement sri-lankais doit veiller à ce que des filets de sécurité sociale solides soient mis en place pour protéger les ménages les plus pauvres des mesures d’austérité imposées par les conditionnalités du FMI. Les priorités doivent inclure la sécurité alimentaire, médicale et énergétique et des services publics efficaces.

Une version de cet article a été précédemment publié par l’Institut Lakshman Kadirgamar des relations internationales et des études stratégiques (LKI).