Que contient le budget 2025 de la Malaisie ?

Le budget 2025 de la Malaisie est en voie d'être finalisé. Après avoir franchi une phase du processus législatif cette semaine, le projet de loi passe désormais à la phase de commission, qui s'étendra sur plusieurs semaines supplémentaires. Même s'il est encore possible que des modifications soient apportées, il est peu probable que la structure de base change radicalement. Selon le plan actuel, les dépenses publiques devraient augmenter légèrement de 3,3 % en 2025, pour atteindre 421 milliards de ringgits, soit environ 96 milliards de dollars.

Les principaux indicateurs semblent bons, avec une croissance économique prévue entre 4,5 et 5,5 pour cent l’année prochaine. Les pressions inflationnistes se sont considérablement atténuées, le taux d'intérêt de référence se maintenant à 3 % depuis la fin de l'année dernière. Et même si le ringgit a connu une certaine faiblesse par rapport au dollar, cela est vrai pour la plupart des devises depuis que la Réserve fédérale américaine a commencé à augmenter les taux d’intérêt en 2022.

Avec des conditions macroéconomiques stables, le déficit budgétaire de la Malaisie devrait se réduire à 4,3 pour cent du PIB cette année et à 3,8 pour cent en 2025. D'ici quelques années, le plan est de ramener le déficit en dessous de 3 pour cent. Cet objectif sera atteint grâce à une combinaison de croissance économique, d’augmentation des revenus et de réductions de certaines dépenses publiques.

La réduction des dépenses la plus controversée concerne probablement l’aide sociale et les subventions, qui devraient se contracter de 14 pour cent l’année prochaine après avoir déjà chuté de 15 pour cent en 2024. Il convient de noter que l’aide sociale et les subventions ont fortement augmenté pendant et après la pandémie de COVID-19. pour amortir les chocs économiques, notamment ceux liés aux prix de l’énergie et des produits alimentaires. Il n’est pas surprenant que le gouvernement cherche maintenant à les réduire à mesure que les conditions économiques s’améliorent. L’objectif est désormais de cibler plus efficacement les subventions, notamment celles liées à l’énergie.

Parallèlement, les recettes devraient augmenter d'environ 4 milliards de dollars l'année prochaine grâce aux réformes qui ont élargi l'assiette fiscale de la Malaisie. Les planificateurs estiment que les recettes fiscales augmenteront de 7,5 % en 2025, en grande partie grâce aux impôts sur les ventes, les services et les sociétés. Actuellement, il est prévu d’étendre encore la taxe sur les ventes et les services au milieu de 2025.

Même si cela peut être bon pour la santé budgétaire à long terme, une hausse des impôts et une réduction des subventions sont rarement une combinaison populaire. Pendant ce temps, les revenus liés au pétrole (comme les dividendes du géant pétrolier et gazier public Petronas) continueront de diminuer en proportion des recettes publiques totales, passant de 19,6 % en 2024 à plus près de 18 % en 2025.

Le budget 2025 renforce donc principalement d’autres budgets récents et contribue à consolider un changement de stratégie budgétaire. Depuis plusieurs années, la Malaisie cherche à élargir l’assiette fiscale et à réduire sa dépendance à l’égard de Petronas et des revenus liés au pétrole. Dans le même temps, le pays s’efforce de s’orienter vers un modèle de croissance économique plus équilibré, mettant davantage l’accent sur l’industrie manufacturière à valeur ajoutée, l’investissement et le capital humain. Le budget prévoit un certain nombre d'incitations fiscales et autres pour encourager les investissements dans les secteurs à forte intensité de capital et de technologie, tels que les centres de données, la fabrication de semi-conducteurs et les énergies propres.

Bien entendu, le succès d’une telle stratégie sera influencé par la situation de l’économie mondiale au sens large. Les perspectives budgétaires pour 2025 adoptent ici une vision plutôt optimiste, affirmant avec assurance que « la Malaisie, en tant que nation commerciale ouverte, devrait maintenir sa dynamique de croissance en 2025, en tandem avec la résilience de l’économie mondiale ».

Mais dans quelle mesure l’économie mondiale est-elle résiliente aujourd’hui ? Le budget a été rédigé avant l'élection présidentielle américaine, mais il est clair depuis un certain temps que le nationalisme économique et le protectionnisme sont en hausse, en grande partie en réponse aux déséquilibres perçus dans l'économie mondiale. Ce n’est pas une bonne nouvelle pour les pays qui cherchent à exploiter le commerce comme moteur de croissance économique.

Il reste à voir quel impact cela aura sur la poursuite par la Malaisie d'une croissance axée sur la technologie et les investissements et d'une intégration plus profonde dans les chaînes d'approvisionnement mondiales. Pour l’instant, ce que nous pouvons dire comme l’essentiel du budget 2025 de la Malaisie, c’est que le retour à la discipline budgétaire dans l’ère post-pandémique se poursuit, avec des recettes fiscales plus élevées, moins de subventions et des déficits modestes soutenus par une croissance stable.