Les IDE chinois en Europe

L’auteur du diplomate Mercy Kuo engage régulièrement des experts en la matière, des praticiens des politiques et des penseurs stratégiques du monde entier pour leurs diverses idées sur la politique américaine en Asie. Cette conversation avec le Dr Max J. Zenglein ̶ économiste en chef au Mercator Institute for China Studies (MERICS) à Berlin et co-auteur du rapport du groupe MERICS-Rhodium « EV Battery Investment Cushion Drop to Decade Low: Chinese FDI in Europe 2022 Update » – est le 372e de « The Trans-Pacific View Insight Series ».

Identifier les facteurs à l’origine du déclin des investissements chinois en Europe.

Les investisseurs chinois ont dû faire face à une combinaison de facteurs internationaux et nationaux qui n’étaient pas très propices pour que les entreprises s’aventurent à l’étranger. L’incertitude économique s’est accompagnée d’une montée des risques géopolitiques. L’invasion de l’Ukraine par la Russie a joué un rôle majeur dans tout cela. Le ralentissement des investissements chinois s’inscrit dans une tendance mondiale selon laquelle les entreprises ont choisi de jouer la sécurité et d’évaluer la situation dans un environnement d’investissement en évolution rapide.

Sur le plan intérieur, l’adhésion du gouvernement chinois à sa politique «zéro COVID», y compris le verrouillage du centre financier de Shanghai au printemps et les restrictions sur les voyages, ont entravé les transactions transfrontalières. S’ajoutant aux perspectives économiques mondiales déjà tendues, les mesures strictes ont encore pesé sur l’économie, la croissance du PIB stagnant au premier semestre de l’année, augmentant de 0,4 % et ne se redressant qu’à 3 % pour l’ensemble de l’année. En outre, les entreprises ont également dû faire face à la répression du gouvernement chinois sur le secteur technologique d’une part, et à un contrôle plus strict des investissements dans l’UE d’autre part.

Mais malgré le faible nombre d’investissements chinois en Europe, cela doit être comparé. Dans un environnement d’investissement très difficile, les entreprises chinoises étaient désireuses d’explorer les opportunités, et l’Europe est restée relativement ouverte.

Expliquez pourquoi les investissements nouveaux de la Chine en Europe ont augmenté de 53 %.

La structure des investissements chinois en Europe a été bouleversée. Alors que les transactions de fusions et acquisitions ont chuté, les investissements de création ont bondi. Sept des 10 principaux investissements sont désormais des investissements entièrement nouveaux. Il est le résultat d’une poignée de projets d’envergure concentrés dans le secteur automobile et dans une moindre mesure les centres de données. Il existe actuellement cinq projets d’usines de batteries, la plupart d’entre eux étant des projets d’un milliard d’euros. L’investissement massif de 7,6 milliards d’euros par CATL dans une usine en Hongrie annoncé à l’été de l’année dernière donne une nouvelle impulsion forte à la tendance.

Les investissements greenfield dans la fabrication ont tendance à être des efforts pluriannuels pour mettre en place des usines et les rendre opérationnelles. Cela signifie que même si aucun nouveau projet n’est annoncé en 2023, nous verrons un afflux continu d’investissements dans le cadre des projets annoncés. Mais pour maintenir cette tendance, le nombre d’investissements greenfield devrait augmenter ou risquer de se tarir une fois les projets existants terminés.

Pourquoi l’Europe est-elle devenue une partie de l’expansion de la Chine sur le greenfield ?

Les investissements dans les usines de batteries font partie d’une poussée mondiale des entreprises chinoises dans la chaîne de valeur des véhicules électriques. C’est aussi le reflet de la compétitivité des entreprises chinoises et de leur ambition de conquérir plus de parts de marché à l’étranger. L’Europe est le deuxième plus grand marché des véhicules électriques après la Chine. Dans le cadre des efforts de décarbonisation de l’UE, la vente de voitures à moteur à combustion sera interdite d’ici 2035. Le marché automobile connaît des changements majeurs alors que dans le même temps, l’Europe manque d’acteurs majeurs dans le domaine des batteries. Les entreprises chinoises tentent de se positionner sur le marché et ont annoncé un total de 17,5 milliards de dollars depuis 2018. D’ici 2030, nous estimons que 30 % de la capacité européenne en batteries sera fournie par des entreprises chinoises.

Cette approche les aide à économiser sur les tarifs et les coûts de transport tout en atténuant les risques d’opposition politique. Les fabricants chinois peuvent tirer profit de la production en Europe au lieu d’y exporter. Par exemple, en 2022, le PDG de Stellantis, Carlos Tavares, a plaidé pour une augmentation des tarifs sur les véhicules fabriqués en Chine, rappelant la résistance rencontrée par les constructeurs automobiles japonais dans les années 1980 lors de leur entrée sur le marché européen. Pour éviter les droits de douane et répondre aux préoccupations politiques, les constructeurs automobiles japonais et plus tard coréens ont investi dans la production locale.

Quels pays européens sont les cibles des investissements chinois et pourquoi ?

Les investissements chinois en Europe continuent d’être concentrés, 88 % étant dirigés vers quatre pays seulement. En 2022, les « trois grandes » économies, c’est-à-dire l’Allemagne, la France et le Royaume-Uni, ont reçu collectivement 68 % des IDE chinois dans la région. Notamment, cette part était supérieure à la moyenne de 56 % reçue par ces pays au cours de la décennie précédente. Ces investissements ont été complétés par l’investissement massif de CATL en Hongrie. Les quatre pays ont reçu d’importants investissements greenfield de la part de fabricants de batteries chinois, tout en étant les principales destinations des activités de fusions et acquisitions en Europe tout au long de l’année.

Cela fait partie d’un modèle que nous avons observé au cours des dernières années, où les trois grandes économies reçoivent généralement l’essentiel des investissements plus un autre pays sur la base d’un accord plus important. Compte tenu des faibles niveaux actuels d’investissements chinois en Europe, une seule grande transaction a le potentiel de créer une augmentation à court terme dans une autre région. Alors que c’était la Hongrie cette année, les accords uniques aux Pays-Bas et en Pologne ont eu des effets similaires les années précédentes.

Analysez comment et pourquoi l’UE examine les investissements chinois et les acquisitions d’actifs stratégiques.

Les pays européens ont renforcé leurs mécanismes d’examen des investissements, presque tous les États membres établissant de tels mécanismes. En 2022, le nombre d’examens rendus publics des investissements chinois est passé de 11 à 16. Cette augmentation peut être attribuée à l’élargissement de la réglementation conduisant à davantage de filtrage, aux investisseurs chinois montrant un plus grand intérêt pour les secteurs stratégiques en raison des barrières aux États-Unis ou au Japon, et aux gouvernements européens. devenir plus transparent sur le processus d’examen, qui était auparavant gardé confidentiel.

La plupart des cas publiquement connus d’investissements chinois examinés se sont concentrés sur les infrastructures critiques et les technologies stratégiques à double usage. Environ un tiers des projections concernaient des acquisitions planifiées d’entreprises de semi-conducteurs, un secteur considéré comme hautement stratégique par les gouvernements chinois et européens. Avec les récents contrôles américains des exportations d’équipements semi-conducteurs, la Chine pourrait être plus encline à investir dans des fournisseurs de technologie européens, si l’occasion se présente. Il convient également de noter que les mécanismes de filtrage européens ont examiné les investissements des entreprises européennes appartenant à des Chinois, telles que Syngenta.