Three Takeaways from Indonesia’s 2024 Budget

Trois points à retenir du budget indonésien 2024

Le budget indonésien pour 2024 a été approuvé par le corps législatif national, et même s’il peut y avoir quelques ajustements ici ou là avant qu’il ne soit adopté dans une loi contraignante, nous savons à quoi ressemblera la structure de base et pouvons parler de certains des principaux points à retenir.

Le premier point à retenir, et je pense qu’il s’agit d’un aspect sous-estimé de l’histoire budgétaire récente de l’Indonésie, concerne les impôts. Personne n’aime les impôts, mais ils sont nécessaires au fonctionnement d’un gouvernement et la réforme fiscale est un thème récurrent au sein du gouvernement indonésien ces derniers temps. Au cours des dernières années, le ministère des Finances a considérablement accru ses efforts pour les collecter, et la taxe à la consommation est passée de 10 % à 11 % en 2022.

Les résultats sont assez clairs. Les recettes fiscales sont passées de 99 milliards de dollars en 2019 à 136 milliards de dollars projetés en 2023, soit 6 milliards de dollars de plus que ce que les planificateurs budgétaires avaient initialement prévu. Ces recettes supplémentaires contribueront à réduire le déficit budgétaire de 2,84 pour cent du PIB prévu à seulement 2,3 pour cent.

Le budget 2024 suppose que les recettes fiscales augmenteront encore de 9 % l’année prochaine, portant les recettes totales (de sources fiscales et non fiscales) à 178 milliards de dollars l’année prochaine. Une partie de cette augmentation est due à des facteurs ponctuels tels que les prix exorbitants des matières premières qui font augmenter les taxes à l’exportation et les recettes non fiscales provenant de l’exploitation des ressources naturelles.

Mais ces sources de revenus ne seront pas éternellement fiables. En élargissant l’assiette fiscale intérieure et en améliorant le recouvrement, le ministère des Finances garantit à l’Indonésie une source de revenus plus durable à long terme, qui ne dépend pas de l’exploitation ou de l’exportation de ressources naturelles. Les progrès réalisés au cours des dernières années seulement ont été significatifs et ont donné au gouvernement une plus grande marge de manœuvre en matière de politique budgétaire. Tant que l’économie indonésienne continuera de croître, cette source de revenus ne fera que croître.

Cela nous amène au deuxième point clé, qui concerne les indicateurs et les hypothèses macroéconomiques. Les planificateurs budgétaires estiment que l’économie indonésienne connaîtra une croissance de 5 pour cent en 2024, soit à peu près le même taux de croissance qu’en 2023. L’inflation devrait s’établir à 3 pour cent ou moins, et la roupie oscillera à 15 000 pour un dollar. Je pense que ce sont des hypothèses raisonnables.

Avec un environnement macroéconomique stable et des recettes accrues, les dépenses publiques totales devraient augmenter de près de 6 % par rapport à 2023, pour atteindre environ 212 milliards de dollars aux taux de change actuels. Dans ce scénario, le déficit total serait de 34 milliards de dollars, soit 2,3 pour cent du PIB. Ce chiffre est relativement modeste, d’autant plus que le PIB devrait croître de 5 pour cent.

Cela constitue le troisième et dernier point à retenir, qui concerne les dépenses. L’Indonésie peut-elle se permettre ses grands projets de dépenses, qui incluent de l’argent pour la nouvelle capitale, pour des acquisitions militaires à grande échelle et pour des projets d’infrastructure majeurs comme le train à grande vitesse Jakarta-Bandung de 7,2 milliards de dollars ? Je pense que la réponse est oui. Le gouvernement a contracté de nouvelles dettes importantes pendant la pandémie, et de nombreuses discussions ont eu lieu récemment sur la question de savoir si les grands projets et les entreprises publiques en difficulté présentent des risques systémiques.

Mais les crises budgétaires et de balance des paiements sont généralement liées à des crises de trésorerie à court terme. Les gouvernements contractent des dettes envers des créanciers étrangers et ne disposent donc pas de suffisamment d’actifs liquides pour faire face à leurs obligations à leur échéance, ou n’ont pas suffisamment de réserves de change pour garantir la monnaie en cas de fuite des capitaux.

Si l’on considère la situation budgétaire globale de l’Indonésie, le risque que cela se produise est très faible. Le déficit diminue alors même que les dépenses augmentent. Les revenus augmentent. L’économie est en croissance. La Banque d’Indonésie dispose d’importantes réserves de change. L’inflation est modérée. Ce sont tous des indicateurs de perspectives budgétaires raisonnablement bonnes.

Souvent, surtout pendant les années électorales, les gens se concentrent sur les détails de projets controversés, comme celui de savoir si le gouvernement indonésien aurait dû ou non garantir la dette chinoise auprès du train à grande vitesse Jakarta-Bandung. Mais ce que nous devrions vraiment considérer, c’est la situation dans son ensemble, et celle-ci raconte une tout autre histoire. La dette extérieure totale du gouvernement (passifs dus envers les non-résidents) s’élevait à 194 milliards de dollars en juillet 2023, soit 7 milliards de dollars de moins qu’en 2019. Et l’économie a connu une croissance depuis lors, ce qui signifie que la dette extérieure en pourcentage du PIB est en fait en diminution.

Le budget 2024 montre que loin d’être alourdi par une dette ou des dépenses insoutenables, la situation budgétaire et l’environnement macroéconomique du pays sont stables et les recettes de l’assiette fiscale intérieure sont en hausse. Cela signifie que l’État indonésien peut réellement se permettre de dépenser davantage, et ce sans ajouter des tonnes de nouvelles dettes. La vraie question, qui se posera dans les mois et les années à venir et qui sera peut-être compliquée par le changement imminent de leadership politique, est de savoir si ces dépenses sont utilisées à bon escient ou non. Et c’est une question beaucoup plus compliquée.

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