L'Argent étranger s'est Éligne des ÉTats-unis, pas dans, pendentif la Crise financière Mondiale

Il ya un fait que la présque tout le monde – des investisseurs promeubles, des écononomistes internationaux de Premier plan et des pesennées supérieures – tente de se tromper: la direction des flux de capitaux pendant la crise financier finande (qui est probable de Mieux, comprise comme la crasse financier financier fils épicentre était aux états-unis et dans les banques européennes qui investissait dans le Marché hypothécaire américain)

Parce que le Dollar (un peu surprise) s'est rallié pendent la crise, il ya un peu supposition que les investisseurs étrangers at déplacé des fongs auts états-unis, c'est un élément clé de le l'affirmation que le dollar est l'actif financier «havre Même lorsque Les États-unis SONT à l'Origine des Problèmes Financiers Sous-jacents (voir un un, une colonne Récence par Robert Armstrong du ft).

Un exemple de l'omniprésence de cet argument Vient d'Adam Posen, chef du Peterson Institute d'économie internationale (piie), dans le Dernier Numéro de:

«Lorsque Les Martes Américains Ont Direction Déclenché unia Récession Mondiale en 2008, Les Taux d'Itérêt et le Dollar Ont Chuté PUIS ONT . »(Imphase Ajouté)

Hélas, ce n'est pas tout à fait vrai.

Je suis un peu un stickler en ce qui préoccupe les Donnés de la balance des paites.

Et un contrôle des faits prudents que cela – incubiguré – une étéint sur le Marché Américain fin 2008.

Considérez le Tableau Suivant, Qui montre la Somme des Achats ÉTRangers des obligations Américaïnes et des entrées étrangères dans le système bancaire Américain. CES FLUX ONT CULMINÉ AVANT LA CRIME EN 2007 ET SONT DEVENUS NÉGATIFS EN 2008.

Le graphique desagrégé raconte une histoire claire de réduction de la demande étrangère pour les actifs américains au milieu de la crise. Les entrées d'obligations sur le chuté d'Unse Falaise, Mais, Technimement, Les InventSseurs Obligatares étrangers Mettaient Toujours de L'Argent Aux états-unis en 2008. Mais le Retrait des Bestrangers Également, le rétrait des be fond du système Du Systère Bancaire. Cela un conduit à un renversement terminant de la dette nette créant des flux à parttir de l'étranger.

Si vousvous respect simplement une mesure de la demandee étrangère privée d'obligations, telles que les flux dans les obligations de sociétés américaines (Qui comprennent des titres adossées à des crés Inversé Pendant La Crise.

Alors, coune de rallye du dollar pour le dollar?

La Réponse est Assez Simple: alors que les Capitaux étrangers at fui lestats-unis, les Capitaux américains at également Fui les Marches Moniaux et Sont Rentrés chez eux en 2008.

(Notez Les Barres bleues dans le graphique ci-dessous, qui nous montrent de l'agent à la Maison – L'afflux positif providence de l'apporter des fins precédemment investis à L'étranger Chez eux.)

Il est le renversement terminant des flux de Capitaux et le Retour de l'aggent américain aux états-unis qui a produit l'offre pour les actifs en dollars.

Les Fonds Communs de Placement du Marché Monétaire Américain Qui avait Prêté à des banques étrangères (directeur Européennes) Voulaient que Leur Argent Revienne, Célèbre.

Et les banques américaïnes qui avaient prêté des dollars vers le transporteur des Commerçants Pariant sur la baisse continue du dollar par rapport aux écononies émergentes (allores à rendu) égale aviaire leur argent.

Sérèmes Diffférament, le Dollar ÉTait l'Unde des Devises de Financiment pour une multitude de Métiers de Transport Avant la Crise Financière Mondiale, Car le Dollar AVAIT été dans le relatation Crise Soutenue et les Taux Américains étaIent REATIVATION BAS. Le Dollar, Ainsi que Le Yen. Ce n'est pas une coïncidence que le yen s'est également rallié pendentif la crise financière mondiale.

C'est pour moi de la critique indice. La Plupart attribuent le rallye du yen '08 à un transport se déroulent, Plutôt que comme comme une émission de le yen en aant que jewevise «resserve». Hela pourrait également Être dit pour le dollar.

Pourquoi tout cala compte-t-il? Eh bien, parce que de nombreux modèles financiers supposent desormais, à délit, je pense, que le dollar se rassembera en cas d'Instabilité financier futur – les ententes, une vente en actions américènes ou en crédit. LEA PERMET AUX INVESSISSESURS DE CONSUSTIER PLUS FACILATION À DÉTENIR DES ACTIFS EN DOLLARS NON COUVERTS.

La Logique de L'argument Va un Peu Comme Ceci – De Savoir, Mon Fonds est les surpoïdes en surpèdes aux ÉTats-unis en Raison de la «Domination» des ÉTats-unis dans les Indices Actions mononiaux en ce moment, Mais CE CE RISQUE ESC Souvent dans les Mauvaises nouvelles. Le Dollar Se Rassembera Donc Probablement en Cas de Correction IMPORTANTE DU Marché des Actions (Comme il l'a fait en '08 ou, pour des Raisons TRÈS DIFFÉRENTES, 2020), et le Risque de Couverture du Dollar Signifie Effectivement anuler une couverrelle.

Idéationment, L'Attente Que le Dollar SERT DE COUVERTURE DE Marché (Ou de Crédit) en Fonction des Corrélations Antirieures Augmentie également les Rendements Courants, Car il Fournit Unais de la Raison de Ne Pas Couvrir l'Exposition du Marché. **

Il ya cependant un risque que les corrélations passées ne tiensent pas.

Si le Dollar s'est rallié en 2008 non pas grâce à fils statut de monnie de réserve, mais plutôt parce que les monniens de financement dans un échange de transport de la tendance à se rallier Devraient Pas Supposer Que le Dollar Se Rassembera dans l'Instabilité Future.

Une a choisi est l'absument Claire: Les états-unis Sont Actuelement du Côté Récepteur de la Plupart des Métiers de Transport.

Le Commerce de l'Exceptionnalisme Américain concerne la fonctionnament de l'attente de rendements exceptionnels sur les actifs américains. C'est BeauCoup plus sur le «Transport» que sur la «Sécurit».

Certes, il ya eu une off de «refuge sûr» couler les bons du trésor en 2008, en tant Qu'InvesteSseurs – y compris les investisurs officiels – en volant les systèmes bancaires et / ou les titres américains et soutenus par le logation américain (y compris les americains) emit emit) SÉCURÉ DES BONS DU TRÉSOR.

Mais C'est un Flux Fonditamental Diffurent. Plutôt que et afflux du capital Mondial aux Martes Américains, il s'agissait d'Unt Flux sur les actifs américains dans un au autre (des bons du trésor) car les investisseurs ne fait des faisait pas de confiance aux banques ou aux agences.

En Fait, en 2008, LA COURS A ÉTÉ PRINCATIONNEMENT DANS DES DES FACTURES À COUR TERME.

Les Détails, bien sûr, Mais est important d'obtenir les-dédails corriger!

* Avant La Crise financière Mondiale, la demande du Trésor et de l'agence Provenait en Partie parties des banques. C'ÉTait L'OrE de la Manipulation de la Monnaie de Pointe et des Flux Officels.

** La Plupart des Haies SONT RELATIVATION à la cour Terme et Sont à Leur Tour Fonction des DiFférentiells de Taux d'Idérêt à Court Terme. À l'Heure Actullelle, Les états-unis SONT un Rendez-vous élevé par rapport aux ax Devises du Créanier G10 et par rapport aux pains créanciers asiatiques comme la cohé et taiwan.

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