Pourquoi la bourse chinoise crée un casse-tête Parti communiste chinois

Au cours des dernières décennies, l’un des principaux moteurs de la croissance chinoise a été le secteur immobilier. Croissant à une vitesse vertigineuse, le secteur a exigé du ciment, du fer et divers autres composants à des taux qui ont fini par établir toute une chaîne d’approvisionnement à l’intérieur et à l’extérieur de la Chine.

Plus important encore, la croissance de l’immobilier a été alimentée et financée en grande partie par des investisseurs chinois de la classe moyenne et supérieure à la recherche d’investissements sûrs et croissants pour leur épargne. Sachant que le gouvernement soutiendrait, financerait et subventionnerait toujours les entreprises de construction à travers le pays avec des marges de crédit faciles et des taux d’intérêt bas, cet investissement semblait sûr et rentable. Le gouvernement continue d’encourager la migration des zones rurales vers les zones urbaines dans tout le pays.

Au cours des dernières années, cependant, le vent a tourné. Nous avons vu des entreprises comme RiseSun Real Estate, Modern Land et Fantasia, entre autres, déclarer faillite, le géant immobilier Evergrande évitant de justesse ce sort après avoir fait défaut sur sa dette. La crise immobilière a sonné l’alarme dans le monde entier quant à la viabilité de la poursuite du formidable rythme de croissance chinois.

Les impacts économiques sont bien connus, mais il y a eu un autre impact énorme – mais silencieux – sur l’avenir du Parti communiste chinois (PCC) au même moment : la montée des marchés boursiers chinois en tant que destination d’investissement alternative.

Parallèlement à la crise immobilière, plusieurs entreprises technologiques chinoises ont commencé à être rejetées par la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis et n’ont pas pu entrer dans les différentes bourses des États-Unis. Le manque de transparence et les tensions croissantes entre la Chine et les États-Unis ont été parmi les raisons de la décision du gouvernement américain de bloquer les entreprises chinoises.

Le gouvernement chinois n’aimait pas beaucoup l’idée de voir les grandes entreprises technologiques cotées sur les bourses américaines, car elles seraient soumises à la loi américaine et à des audits indépendants. Pour le dirigeant chinois Xi Jinping, le scénario idéal serait de faire coter ces entreprises technologiques sur des marchés sous juridiction chinoise, compte tenu de leur caractère stratégique.

À cette fin, le renforcement des bourses de Pékin, de Shanghai (régulières et Star) et de Hong Kong était impératif. Les grandes entreprises chinoises étant limitées aux échanges locaux, les citoyens chinois qui considéraient le secteur immobilier comme une bonne et lucrative opportunité d’investissement ont commencé à investir sur le marché des capitaux, attirés par les puissances chinoises du secteur technologique. L’argent qui est allé au marché immobilier a commencé à aller au marché des capitaux à la place.

Pourtant, cela pose un nouveau problème à Xi Jinping, et l’ampleur de son impact est encore incertaine. Avec une part énorme et croissante de la population investissant dans les propres bourses du pays, des observateurs extérieurs sont en mesure de mesurer les variations du soutien populaire au gouvernement, la confiance dans les politiques publiques et des échantillons de satisfaction ou d’insatisfaction populaire à l’égard des politiques économiques et des récits du gouvernement. pour la première fois depuis l’émergence de la République populaire de Chine. Alors que l’investissement dans le marché devient plus populaire, les valorisations du marché deviennent une mesure indirecte de la confiance dans l’économie chinoise – et son gouvernement.

Les sociétés cotées comptant sur la participation directe et l’influence du Parti communiste chinois lui-même, le positionnement, les annonces ou les réponses du gouvernement à certaines politiques publiques peuvent entraîner une baisse (ou une augmentation) de la valeur marchande de certaines sociétés. En conséquence, la confiance populaire (ou une partie de celle-ci) dans ce que le gouvernement fait ou ne fait pas se reflète dans les fluctuations de la valeur des entreprises stratégiques pour le PCC, permettant aux observateurs externes de mesurer la satisfaction ou le rejet populaire envers le gouvernement pour le première fois.

Pour un gouvernement qui ne veut pas que tout manque de confiance dans le parti soit médiatisé, le marché financier chinois n’aide pas. Un marché boursier qui fonctionne n’est généralement pas un ami d’un gouvernement centralisé, à parti unique et communiste.

Pourtant, Xi n’a peut-être pas le choix. Ces entreprises doivent s’inscrire quelque part pour rester économiquement viables, et les voir s’inscrire aux États-Unis était un gros problème : la Chine perdait le contrôle direct et la juridiction sur certaines entreprises, et au profit de son plus grand rival, rien de moins. D’autre part, la crise immobilière a exigé une autre destination pour l’épargne chinoise afin d’éviter la stagnation économique.

Mesurer les réactions populaires via le marché financier n’est pas simple, mais c’est un grand pas pour ceux qui n’avaient rien à se reprocher auparavant (sondages d’opinion, par exemple). La hausse des marchés boursiers chinois ouvre ainsi une nouvelle fenêtre pour observer la relation entre le gouvernement, le parti et le peuple.