L'Indonésie approuve la création du deuxième fonds d'investissement souverain

Le Parlement indonésien a approuvé la création d'un nouveau fonds d'investissement souverain afin de gérer certaines des entreprises d'État les plus importantes du pays et de générer des capitaux pour les investissements indonésiens ailleurs.

Le nouvel organe, qui s'appellera la Daya Anagata Nusantara Investment Management Agency, ou Danantara, assumera le contrôle de tous les avoirs du gouvernement dans les sociétés d'État du ministère d'État des entreprises (SOE).

« Danantara est officiellement créée et formée afin de consolider la gestion des entreprises publiques et d'optimiser la gestion des dividendes et des investissements », a déclaré Erick Thohir, le ministre des entreprises d'État, a déclaré au Parlement après l'adoption de la loi.

Danantara, qui a été annoncé peu de temps après que le président Prabowo Subianto a pris ses fonctions en octobre, aura un capital initial d'au moins 1 000 billions de roupies (environ 61 milliards de dollars), selon Reuters. Cela aurait été basé sur la capitale consolidée estimée des entreprises publiques en Indonésie, qui a atteint jusqu'à 1 135 billions de roupies en 2023.

Comme Bloomberg l'a rapporté avant le vote d'hier, le projet de loi aidera «à formaliser l'autorité de Danantara sur les actifs de l'État, lui permettant d'approuver les augmentations de capital; restructurer les sociétés par le biais de fusions, d'acquisitions et de retombées; et créer de nouveaux avoirs en placement après avoir consulté le Parlement. » Danantara aura la «flexibilité pour faire des investissements directs et indirects et collaborer avec les entreprises publiques et les investisseurs tiers».

Comme l'a rapporté le Jakarta Globe, sept entreprises publiques majeures formeront «la colonne vertébrale» de Danantara: le service public d'État Perusahaan Listrik Negara, la société d'énergie Pertamina, la société minière PT Mineral Industri Indonésie, et l'opérateur de télécommunications Telkom Indonésie, ainsi que le fait de la Banks de banques publiques Mandiri, Bank Rakyat Indonésie et Bank Negara Indonésie.

Les responsables indonésiens ont été ouverts sur le fait que Danantara est destiné à reproduire les succès du fonds d'investissement de Singapour Temasek Holdings. Créée en 1974, Temasek a canalisé les grandes réserves de change de la ville de l'État de la ville sur les investissements à travers le monde. En mars 2024, le fonds avait une valeur de portefeuille de 389 milliards de dollars (287,5 milliards de dollars), selon le site Web de Temasek.

Comme l'a rapporté Reuters, Danantara mettra en place deux entités: un organisme qui gère les entreprises publiques, sous la supervision du ministère des SOE, et une entreprise d'investissement qui «gérera les dividendes et tirera parti des actifs».

Danantara n'est pas le premier fonds souverain du pays. En 2021, le gouvernement du président Joko Widodo a créé l'Indonésie Investment Authority (INA), qui gère actuellement quelque 10,5 milliards de dollars d'actifs capitaux et d'État, y compris des participations dans les banques publiques. Mais un nouveau fonds a été jugé nécessaire pour soutenir l'ambitieux programme économique du président Prabowo, qui vise à atteindre des taux de croissance annuels de 8% pour la durée de son mandat de cinq ans. Danantara vise à étendre ses actifs gérés à 982 milliards de dollars d'ici la fin du mandat de Prabowo, ce qui en ferait le quatrième plus grand fonds souverain à l'échelle mondiale.

Comme le chroniqueur en économie du diplomate James Guild a écrit précédemment, le principal obstacle pour l'Indonésie dans la création d'un fonds souverain est que, contrairement à Singapour, en Norvège, ou aux États du Golfe, il s'agit d'un débiteur net et n'a pas d'excédent de change que ce qui forme généralement la base d'un fonds. La nouvelle administration a apparemment surmonté cet obstacle en assemblant ses entreprises publiques en un pool d'actifs, d'une valeur estimée à 600 milliards de dollars, qu'il peut ensuite utiliser pour obtenir un financement pour de nouveaux investissements, tout en optimisant (en théorie) les rendements des entreprises publiques à l'État .

Tout cela semble bon sur le papier, mais il y a un certain nombre d'incertitudes attachées à l'entreprise. Le premier est la relation de Danantara avec Ina: en particulier, qu'il finira par absorber Ina, qui opère sous la supervision du ministère des Finances, ou si les deux fonctionnent en tandem, avec des chevauchements potentiels en désordre.

Deuxièmement, le fait que Danantara relève de la supervision directe du président soulève des questions inévitables sur l'indépendance de l'organisme – une question qui pourrait affecter la façon dont elle est perçue par les investisseurs étrangers et les marchés internationaux. Dans une note publiée en janvier, citée par Reuters, le groupe de conseil Creditsights a déclaré que Danantara avait le potentiel d'améliorer la gestion de Jakarta de ses entreprises publiques, et donc d'améliorer l'accès de l'Indonésie aux fonds sur les marchés internationaux. Cependant, il a également averti que l'agence pourrait être sensible à l'ingérence politique.

«Nous voyons certains risques sur la création de Danantara, y compris une influence politique potentielle sur l'utilisation du fonds, le processus d'intégration et l'influence de Danantara sur la direction stratégique des entreprises publiques», a-t-il déclaré.

Ensuite, il y a des inquiétudes concernant la taille massive de l'entreprise, ce qui entraîne des risques proportionnellement propres. Comme l'a rapporté le Jakarta Globe, «la loi accorde à Danantara l'immunité des convulsions d'actifs par les forces de l'ordre, ce qui soulève des préoccupations concernant les risques potentiels de corruption. Il autorise également Danantara à fusionner ou à diviser les entreprises publiques et à créer de nouvelles sociétés de portefeuille, ce qui lui donne un contrôle significatif sur les actifs de l'État. »