Les difficultés financières du géant indonésien du textile Sritex, expliquées
Sri Rejeki Isman (Sritex) est l'une des plus grandes entreprises textiles d'Indonésie. Créée en 1978, l'entreprise est un important fournisseur de tissus et de vêtements. En 2020, l'entreprise a réalisé un chiffre d'affaires de près de 1,3 milliard de dollars et enregistré un bénéfice net de 85 millions de dollars. Grâce à des accords avec de grandes marques mondiales comme Uniqlo et H&M, Sritex a toujours été un exportateur important, avec 762 millions de dollars de ventes à l'étranger rien qu'en 2020.
Mais le géant du textile est en difficulté financière depuis plusieurs années, durement touché par la pandémie et ne s’en remet jamais. En 2021, Sritex a entamé un processus de restructuration supervisé, consolidant divers passifs et négociant un plan de paiement avec les créanciers. Il y a quelques semaines, un tribunal du centre de Java a statué que malgré le plan de restructuration, l'entreprise était insolvable et ne pouvait plus poursuivre ses activités. Normalement, cela signifierait qu’une entreprise devrait commencer à mettre fin à ses activités et à liquider ses actifs afin de rembourser partiellement ses créanciers.
Mais Sritex est une source majeure d'activité économique dans la province politiquement importante de Java central et, selon les médias, emploie 50 000 travailleurs. Les états financiers de l'entreprise indiquent que ce chiffre est plus proche de 19 000, mais le chiffre le plus élevé inclut probablement l'impact estimé sur les fournisseurs, les grossistes, etc.
Fraîchement investi, le président Prabowo Subianto ne souhaite sûrement pas que ses premières semaines de travail soient gâchées par l'effondrement d'une grande entreprise textile et le licenciement de milliers d'ouvriers de l'habillement du centre de Java. Il a demandé au gouvernement de trouver une solution, et des assurances ont été données que Sritex poursuivrait ses activités pendant qu'elle fait appel de la décision de mise en faillite et qu'il n'y aurait pas de pertes d'emplois immédiates.
Les malheurs de Sritex alimentent un récit plus large sur un affaiblissement du secteur manufacturier indonésien, qui entraîne un rétrécissement de la classe moyenne et une compression du pouvoir d'achat. Ces affirmations doivent être examinées attentivement, mais les données indiquent que les Indonésiens se situant à l’extrémité inférieure de l’échelle des revenus (une description qui s’applique à de nombreux travailleurs de l’industrie du vêtement comme ceux employés chez Sritex) ont récemment vu leur pouvoir d’achat et leurs revenus se contracter.
Quelle est la cause de cela ? C'est plus difficile à analyser. Certains attribuent les difficultés de l'industrie à une augmentation des importations bon marché, principalement en provenance de Chine, inondant le marché et faisant baisser les prix au point que les entreprises nationales ne peuvent plus rivaliser. C’est l’une des raisons pour lesquelles l’Indonésie bloque la plateforme de commerce électronique chinoise à ultra-discount Temu. Le gouvernement a également introduit des droits de douane sur les importations de textiles plus tôt cette année afin de donner un coup de pouce à l'industrie nationale de l'habillement.
Dans le même temps, la demande mondiale s’est affaiblie à mesure que les pays érigent des barrières commerciales et se concentrent sur la production nationale, ce qui a mis les industries orientées vers l’exportation (et des pays comme la Thaïlande) au second plan. Sritex a eu la malchance supplémentaire de contracter d’importantes dettes juste avant que cette baisse de la demande et ce flot d’importations bon marché n’arrivent sur le marché.
En 2017, Sritex a commencé à émettre des obligations. En 2019, à la veille de la pandémie, leur dette obligataire totale dépassait 350 millions de dollars. En 2019, Sritex a également contracté un prêt bancaire syndiqué de 350 millions de dollars et, en 2020, a commencé à contracter des emprunts bancaires à court terme, probablement pour couvrir les chocs opérationnels liés à la pandémie. Le passif total de l'entreprise est passé de 848 millions de dollars en 2018 à 1,6 milliard de dollars en 2021, dont la majorité était constituée de dettes obligataires et bancaires.
La même année, alors que les chaînes d’approvisionnement internationales ont été fragilisées par la pandémie, l’entreprise a dû déprécier 475 millions de dollars sur ses stocks invendus, ce qui a entraîné une perte totale en 2021 d’un milliard de dollars. Alors que les ventes s'effondraient alors que les dettes s'accumulaient, Sritex n'avait d'autre choix que de se lancer dans une restructuration supervisée.
Les ventes ont continué de baisser, passant de 1,3 milliard de dollars en 2020 à 325 millions de dollars l'année dernière. Les exportations ont également diminué, passant de 60 pour cent à 49 pour cent du chiffre d'affaires total, les clients internationaux étant probablement réticents à passer de grosses commandes étant donné les finances incertaines de l'entreprise. Après trois années de pertes, les capitaux propres de Sritex en 2023 s'élevaient à un montant négatif de 955 millions de dollars.
Mais de l’aide pourrait être en route. Le gouvernement a annoncé qu'il aiderait l'entreprise en difficulté, en autorisant rapidement Sritex à continuer d'exporter pendant qu'elle est en procédure de faillite. Reste à savoir jusqu’où le gouvernement ira pour sauver l’entreprise. Ce qui est clair, c'est que le licenciement de milliers d'ouvriers du textile dans le centre de Java pourrait constituer un handicap politique, surtout compte tenu de la volonté de Prabowo de faire de la protection sociale un thème majeur de son administration.
L’allégement de la dette et la restructuration peuvent contribuer au maintien de l’activité de l’entreprise à court terme et permettre aux salariés de continuer à percevoir leurs salaires. Mais une solution à plus long terme dépendra probablement de quelque chose sur lequel le gouvernement indonésien a moins de contrôle : le rééquilibrage de l'économie mondiale vers un équilibre plus durable, dans lequel la demande mondiale se rétablira, les tendances protectionnistes se seront atténuées et les pays ne développeront plus leurs échanges commerciaux. barrières ou déverser leur production excédentaire sur d’autres marchés. Compte tenu des résultats des élections américaines de cette semaine, personne ne sait quand un tel rééquilibrage aura réellement lieu.