Comment la Banque mondiale peut soutenir la croissance économique du continent

Toutes les quelques années, le gouvernement américain lance une nouvelle initiative pour stimuler la croissance économique en Afrique. En lettres audacieuses et avec des promesses plus audacieuses, la Maison Blanche annonce que les partenariats public-privé détiennent la clé de la croissance sur le continent. Il s’engage à faire de ces partenariats la pierre angulaire de sa politique africaine, mais à maintes reprises, il ne tient pas ses promesses.

Une décennie après que le président américain Barack Obama a lancé Power Africa, sa tentative de résoudre la crise énergétique africaine en mobilisant des capitaux privés, la moitié de la population subsaharienne du continent n’a toujours pas accès à l’électricité. En 2018, l’administration Trump a proclamé que son initiative Prosper Africa allait contrer la diplomatie du piège de la dette de la Chine et « élargir l’accès de l’Afrique au financement des entreprises ». Cinq ans plus tard, le Tchad, l’Éthiopie, le Ghana et la Zambie sont en difficulté financière et demandent un allégement de la dette à Pékin et à d’autres créanciers. Pourtant le L’administration Biden vante une fois de plus le potentiel d’investissement public-privé en Afrique, organise des visites de haut niveau et organise des sommets de leadership pour prouver que cette fois, les États-Unis sont vraiment « all in » sur le continent.

Il y a une raison pour laquelle ces efforts ont si peu donné : des tournées de bonne volonté, des slogans intelligents et un portefeuille de projets favoris du G-7 en Afrique ne constituent pas un argumentaire d’investissement solide. Les investisseurs potentiels, publics et privés, doivent savoir quels projets dans quels pays sont économiquement et financièrement intéressants. Avant tout, cela nécessite des données à jour et complètes sur les rendements attendus que l’investissement dans les infrastructures dans le monde en développement peut produire. À l’heure actuelle, les investisseurs n’ont pas cette information, alors ils passent. Si les États-Unis veulent « reconstruire en mieux » en Afrique – pour élargir l’accès au financement des entreprises et encourager les pays du continent à choisir des investissements étrangers durables et de haute qualité plutôt que des prêts prédateurs de la Chine et de la Russie – ils doivent donner aux investisseurs accès à meilleures données.

Heureusement, Washington a la bonne personne pour le poste : Ajay Banga, le choix de la Maison Blanche pour devenir le prochain dirigeant de la Banque mondiale. Banga connaît la valeur de la banque référentiel de données vaste mais sous-utilisé. Dans son travail antérieur en tant que président et chef de la direction de Mastercard, il a établi des partenariats public-privé qui offraient aux gens du monde entier un meilleur accès au système bancaire, et il l’a fait en s’appuyant sur les données recueillies par la Banque mondiale. WhSi Banga prend ses fonctions le 2 juin, il devrait reproduire cette approche et rassembler les nombreuses données de la banque sur les réseaux électriques, les routes, les ports et les chemins de fer des pays en développement. À partir de ces données, les experts de la Banque mondiale devraient estimer les taux de rendement des projets d’infrastructure potentiels et mettre ces estimations à la disposition des investisseurs. Cela ne nécessiterait pas autant qu’un nickel supplémentaire de la part du Congrès, et cela créerait la base qui manque actuellement pour des investissements axés sur les données qui soient rentables, efficaces et durables.

GRANDS DÉFIS, GRANDES OPPORTUNITÉS

Les enjeux de la politique économique américaine en Afrique sont aussi importants que les perspectives sont difficiles. Une décennie de prêts improductifs, une pandémie et les retombées de la guerre en Ukraine ont laissé leur empreinte sur de nombreuses économies africaines. Leurs gouvernements sont désormais confrontés à la tâche ardue d’améliorer la sécurité énergétique et alimentaire tout en réduisant le fardeau dangereusement lourd de la dette. Ils doivent accomplir tout cela alors même qu’ils tentent de lutter contre le changement climatique et de gérer les tensions croissantes entre les superpuissances qui se disputent les ressources naturelles de la planète.

Pour relever ces défis, les gouvernements africains doivent, entre autres, faire face à une grave pénurie d’infrastructures. Seuls 43 % de la population rurale du continent, par exemple, ont accès à une route praticable en tout temps. Le peu d’infrastructures fiables qui existent est mise à rude épreuve alors que le continent subit une explosion démographique. Contrairement au grisonnement et au rétrécissement sociétés du monde développé, l’Afrique est jeune et en pleine croissance. La population du Nigéria, déjà la septième du monde, est devrait augmenter de près de 3 % par an jusqu’en 2030.

L’avantage de cette croissance démographique, cependant, est une offre de main-d’œuvre en plein essor. Ajoutez la bonne combinaison d’énergie, de chemins de fer, de routes et de ports, ainsi que les bonnes politiques et structures de gouvernance pour utiliser efficacement cette infrastructure, et une croissance économique plus forte suivra. Cette croissance, à son tour, est le moyen le plus fiable de réduire le fardeau de la dette et d’accroître la sécurité alimentaire.

En ce qui concerne les pénuries d’énergie et les changements climatiques, la façon la plus efficace de répondre à ces deux préoccupations est de réduire la quantité d’énergie utilisée par dollar de PIB produit. Cela aussi nécessite une meilleure infrastructure. Étant donné que la majeure partie du PIB est générée dans les villes et que l’ONU prévoit que deux milliards de personnes, dont la majeure partie sont des Africains, migreront des zones rurales vers les zones urbaines d’ici la fin de la décenniela construction et la connexion des villes avec des infrastructures respectueuses du climat amélioreraient la sécurité énergétique tout en aidant à lutter contre la crise climatique.

DU HYPE AUX AUTOROUTES

Cependant, rien de tout cela ne se fera sans des partenariats public-privé qui canalisent les capitaux des pays riches vers les économies africaines. Les banques multilatérales de développement le savent depuis des décennies. Mais leurs efforts sur ce front, tout comme ceux des administrations américaines successives, ont été caractérisés par des hyperboles et peu de suivi. jen 2015, lorsque la Banque mondiale a lancé sa propre campagne sur la question, en partenariat avec plusieurs autres institutions multilatérales, elle a affirmé que les investisseurs privés pouvaient atténuer les pénuries d’infrastructures, atteindre les objectifs de développement durable de l’ONU et gagner de l’argent tout à la fois. Le slogan de la campagne «Des milliards à des billions» a depuis été également utilisé par l’administration Biden et le G-7.

Il y a eu, cependant, peu ou pas d’adoption du terrain d’un billion de dollars, car les investisseurs potentiels n’avaient nulle part où se tourner pour obtenir des informations fiables et à jour. La seule source explicite et complète d’estimations des rendements des investissements dans les infrastructures dans les pays en développement, en particulier les investissements dans les routes et l’électricité, est un livre poussiéreux livre blanc commandé par la Banque mondiale en l’an 2000, basé sur des données de 1985. La direction de la banque a échoué, inexcusablement, à mettre à jour et à diffuser ces estimations depuis.

La bonne nouvelle est que la Banque mondiale s’assied involontairement sur les informations nécessaires. Les rendements dans son livre blanc original de 2000 ont été estimés à l’aide des propres données de la banque. Compte tenu de ses antécédents de leadership avec des données chez Mastercard, Banga est idéalement placé pour inspirer et inciter ses nouveaux collègues à produire un ensemble d’estimations mis à jour. Une fois examinées et validées de manière indépendante, les nouvelles estimations doivent être publiées dans un format gratuit, convivial et facilement accessible. Les gouvernements et les investisseurs privés, tels que les fonds de pension, les gestionnaires d’actifs et les fonds souverains, pourraient alors prendre de meilleures décisions sur les projets en Afrique – et dans le monde en développement plus largement – qui sont à la fois socialement bénéfiques et privés.

Les gouvernements africains doivent, entre autres, faire face à une grave pénurie d’infrastructures.

Recueillir, vérifier et diffuser les données est nécessaire mais pas suffisant. Les parties prenantes ont également besoin d’un moyen efficace de l’analyser, de distinguer les pays dans lesquels la triple promesse de la Banque mondiale d’infrastructures meilleures, durables et rentables est réaliste de ceux dans lesquels elle ne l’est pas. Un article à paraître dans le Revue de littérature économiqueco-écrit par l’un de nous (Henry), articule une approche pratique en empruntant un concept à la propre timonerie de la finance d’entreprise de Banga : le taux de rendement minimal. Lorsqu’ils décident d’investir dans un projet d’infrastructure donné, les investisseurs corporatifs évaluent si le rendement attendu du projet dépasse le rendement qu’ils pourraient gagner en investissant leur argent ailleurs, comme le marché boursier. Si cela franchit cet obstacle, pour ainsi dire, alors investir a du sens.

L’investissement dans un projet d’infrastructure publique dans un pays pauvre doit surmonter deux obstacles : le rendement attendu doit être supérieur aux rendements boursiers à la fois dans le même pays et dans les pays riches d’où proviendraient les financements. Ce n’est que si un projet donné franchit les deux taux d’obstacles que l’investissement de l’épargne privée d’un pays riche sera rentable et socialement valable.

L’application du test du double obstacle aux données existantes de la Banque mondiale de 1985 révèle une réalité qui donne à réfléchir. Contrairement au refrain courant selon lequel les pays pauvres regorgent d’opportunités d’investissement dans des infrastructures efficaces et rentables, seuls sept des 53 États inclus dans le livre blanc de la banque ont franchi les deux obstacles pour les routes et l’électricité. Cependant, 21 pays ont franchi les deux obstacles pour les routes. Et dans ces 21 pays, le rendement moyen des routes était dix fois supérieur au rendement moyen du capital privé dans les pays riches. De plus, l’extrême pénurie d’infrastructures qui persiste dans le monde en développement, ainsi que les améliorations des politiques économiques et de la gouvernance depuis 1985, suggèrent que les rendements pourraient être encore plus élevés aujourd’hui. Mais sans mettre à jour les données et les estimations, il est impossible de le savoir.

RECONSTRUIRE EN MIEUX

Des données gratuites et conviviales sur les rendements attendus des infrastructures donneraient du pouvoir à toutes les parties prenantes concernées. africain les dirigeants pourraient donner la priorité aux projets d’infrastructure présentant les meilleures perspectives de croissance économique. Les investisseurs privés pouvaient choisir les projets d’infrastructure à financer. Et les membres de la société civile africaine pourraient tenir leurs dirigeants responsables si ces dirigeants choisissent de poursuivre des projets qui ne sont pas économiquement viables.

gL’exercice de ce droit est essentiel. La manière et la rapidité avec laquelle le problème d’infrastructure est résolu a des ramifications existentielles pour les pays riches comme pour les pays en développement. Sans infrastructures efficaces et respectueuses du climat, les changements démographiques et ruraux-urbains en Afrique conduiront à la surpopulation et à l’accélération des émissions de dioxyde de carbone. Sans infrastructure comme base solide de la croissance, les gouvernements de la région auront du mal à créer des emplois pour leurs populations croissantes, entraînant un exode toujours plus important, par des voies légales et autres, de travailleurs vers les États-Unis. et d’autres pays riches. Prêter aux mauvais projets enverra les pays vulnérables plus loin chemin par défautaggravant la situation de l’Afrique et de l’économie mondiale.

Banga aura du pain sur la planche à la Banque mondiale. Mais le nouveau dirigeant de l’institution a une chance de libérer le marché le financement d’infrastructures écologiquement saines qui génèrent une croissance inclusive, évitent la crise de la dette imminente de l’Afrique, ralentissent le changement climatique et freinent l’hégémonie de la Chine. Le pont que Banga peut construire – des slogans à une réalité basée sur les données – en vaut vraiment la peine.