China Evergrande, confrontée à une dette de 300 milliards de dollars, a reçu l’ordre de se liquider

Un tribunal de Hong Kong a ordonné la liquidation de China Evergrande, le promoteur immobilier le plus endetté au monde, à la suite d’un échec des efforts de restructuration de 300 milliards de dollars dus aux banques et aux détenteurs d’obligations, qui ont alimenté les craintes concernant l’augmentation du fardeau de la dette de la Chine.

« Ce serait une situation où le tribunal dirait que ça suffit », a déclaré lundi la juge Linda Chan. Elle a déclaré qu’il était approprié que le tribunal ordonne à Evergrande de mettre fin à ses activités étant donné « le manque de progrès de la part de l’entreprise présentant une proposition de restructuration viable » ainsi que l’insolvabilité d’Evergrande.

China Evergrande Group fait partie des dizaines de promoteurs chinois qui se sont effondrés depuis 2020 sous la pression officielle pour freiner la hausse de la dette, que le Parti communiste au pouvoir considère comme une menace pour le ralentissement de la croissance économique de la Chine.

Mais la répression des emprunts excédentaires a plongé le secteur immobilier dans la crise, freinant l’économie et ébranlant les systèmes financiers en Chine et à l’étranger.

Les régulateurs chinois ont déclaré que les risques d’ondes de choc mondiales liées à la faillite d’Evergrande pouvaient être maîtrisés. Les documents judiciaires consultés lundi montrent qu’Evergrande doit environ 25,4 milliards de dollars à des créanciers étrangers. Son actif total d’environ 240 milliards de dollars est éclipsé par son passif total.

« Il est incontestable que l’entreprise est gravement insolvable et incapable de payer ses dettes », indiquent les documents.

Environ 90 % des activités d’Evergrande se situent en Chine continentale. Son président, Hui Ka Yan, également connu sous le nom de Xu Jiayin, a été arrêté par les autorités pour « crimes illégaux » présumés fin septembre, compliquant encore davantage les efforts de redressement de l’entreprise.

On ne sait pas exactement comment l’ordre de liquidation affectera le système financier chinois ou les opérations d’Evergrande, qui peine à fournir des logements payés mais pas encore remis aux familles qui investissent toutes leurs économies dans de tels investissements.

Les actions d’Evergrande négociées à Hong Kong ont plongé de près de 21 % tôt lundi avant d’être suspendues. Mais l’indice de référence Hang Seng de Hong Kong a augmenté de 0,9 pour cent et certains promoteurs immobiliers ont vu leurs actions augmenter.

Le plus grand promoteur immobilier de Chine, Country Garden, a initialement gagné près de 3 pour cent, mais est resté stable. Sunac China Holdings a augmenté de 2,4 pour cent.

L’indice composite de Shanghai a chuté de 0,9 pour cent tandis que l’indice des actions A de Shenzhen a chuté de plus de 2 pour cent.

Le tribunal de Hong Kong a accordé un sursis à Evergrande en décembre pour lui laisser le temps de « peaufiner » un nouveau plan de restructuration de la dette.

Mais Chan, le juge, a déclaré qu’Evergrande « n’a pas démontré qu’il était utile pour le tribunal d’ajourner la requête – il n’y a pas de proposition de restructuration, encore moins de proposition viable qui bénéficie du soutien des majorités requises des créanciers ».

Dans des remarques publiées en ligne, elle a fustigé l’entreprise pour avoir émis uniquement des « idées générales » sur ce qu’elle pourrait ou non proposer comme proposition de restructuration. Les intérêts des créanciers seraient mieux protégés si Evergrande était dissoute par le tribunal, a-t-elle déclaré.

Fergus Saurin, avocat représentant un groupe ad hoc de créanciers, a déclaré lundi qu’il n’était pas surpris par le résultat.

« L’entreprise n’a pas réussi à s’engager avec nous. Il y a eu une histoire d’engagements de dernière minute, qui n’ont abouti à rien », a-t-il déclaré.

Saurin a déclaré que son équipe avait travaillé de bonne foi pendant les négociations. Evergrande « n’a qu’à se blâmer pour sa liquidation », a-t-il déclaré.

Tiffany Wong, l’une des deux liquidatrices nommées par le tribunal de la société mondiale de services Alvarez & Marsal, a déclaré que leur priorité était de garantir que « la plus grande partie possible de l’entreprise soit conservée, restructurée et reste opérationnelle ».

« Nous poursuivrons une approche structurée pour préserver et restituer la valeur aux créanciers et aux autres parties prenantes », a déclaré Wong. Cela implique d’envisager toute proposition de restructuration viable, a-t-elle déclaré.

Le PDG d’Evergrande, Shawn Siu, a déclaré au média chinois 21Jingji que la société ressentait « le plus grand regret » face à l’ordre de liquidation.

Il a souligné que l’ordonnance ne concerne que l’unité China Evergrande, cotée à Hong Kong, et que les unités nationales et étrangères du groupe sont des entités juridiques indépendantes. Siu a déclaré qu’Evergrande s’efforcerait de poursuivre ses opérations sans problème et de livrer des propriétés aux acheteurs.

L’immobilier a été à l’origine du boom économique de la Chine, mais les promoteurs ont emprunté massivement pour transformer les villes en forêts de tours d’appartements et de bureaux. Cela a contribué à porter la dette totale des entreprises, des gouvernements et des ménages à l’équivalent de plus de 300 % de la production économique annuelle, un chiffre inhabituellement élevé pour un pays à revenu intermédiaire.

Evergrande a fait défaut pour la première fois sur ses obligations financières en 2021, un peu plus d’un an après que Pékin a réprimé les prêts aux promoteurs immobiliers pour refroidir une bulle immobilière.

En tant qu’ancienne colonie britannique, Hong Kong fonctionne sous un système juridique distinct, bien que de plus en plus influencé par celui de la Chine communiste. Dans certains cas, les tribunaux du continent ont reconnu des décisions de faillite prononcées à Hong Kong, mais les analystes estiment que le cas d’Evergrande est en quelque sorte un cas test.

Brock Silvers, directeur général de Kaiyuan Capital, a déclaré que l’ordre de liquidation aurait probablement un impact plus immédiat sur les investisseurs étrangers et leur confiance dans les marchés financiers chinois que sur les opérations d’Evergrande en Chine continentale.

« Donc à terre, Evergrande demain ressemblera beaucoup à Evergrande hier ; il n’y aura pas beaucoup de différence notable », a-t-il déclaré.

Les régulateurs doivent restructurer Evergrande et d’autres promoteurs immobiliers en difficulté, mais ce sera un processus complexe et difficile, a déclaré David Goodman, directeur du China Studies Centre de l’Université de Sydney.

« Si le gouvernement avait pu trouver des réponses simples à ces problèmes, il les aurait trouvées il y a deux ou trois ans », a déclaré Goodman.