Ce que la faiblesse économique à long terme de la Chine signifie pour le monde en développement

En juillet 2023, les données montraient que les exportations chinoises avaient chuté de un taux sans précédent de 14,5 pour cent d’année en année, tandis que les importations ont chuté de 12,4 pour cent, la pire performance depuis février 2020. Cette mauvaise nouvelle a été suivie par une performance pire que prévu pour la production industrielle chinoise, qui n’a augmenté que 3,7 pour cent en juillet par rapport à l’année précédente, ainsi que par le secteur de la vente au détail, qui a connu une croissance terne 2,5 pour cent, la plus faible augmentation depuis décembre 2022.

Pendant ce temps, le chômage des jeunes chinois, estimé à 21,3 pour cent, était une statistique si préoccupante que le gouvernement a trouvé une raison « méthodologique » ne pas publier le numéro. Reflétant la série de mauvaises nouvelles, l’indice boursier Hang Seng de Hong Kong est en baisse de 20 pour cent par rapport à janvier.

Plus inquiétant encore, le marché immobilier chinois montre des signes de stagnation, avec de grandes entreprises du secteur, notamment un promoteur immobilier. Jardin de campagne et le géant du secteur bancaire parallèle Zhongrong paiements manquants. Le 18 août, le grand développeur chinois Evergrande, dont les problèmes se sont manifestés au cours de l’année écoulée, a officiellement a déposé son bilan à New York.

Un facteur clé est que chacun de ces mastodontes chinois en détresse est le déflation de la bulle immobilière du pays, ce qui non seulement impacte gravement les grandes entreprises, mais freine également les dépenses de consommation. Environ 70 à 80 pour cent de la richesse des ménages des Chinois ordinaires sont liés à l’immobilier, ce qui signifie que la baisse des valeurs a déjà de graves répercussions sur la volonté des consommateurs chinois. traumatisé par trois années de « zéro COVID » Stratégies, dépenser de l’argent.

En complément de la situation des consommateurs chinois, les gouvernements locaux de tout le pays se trouvent dans une profonde crise financière, ayant emprunté de manière excessive et contracté des avoirs financiers douteux avant même la pandémie. Gouvernements locaux désormais aux prises avec une dette estimée à 10 000 milliards de dollars. La dette globale de la Chine dépasse désormais 300 pour cent de son PIB15 pour cent de toute la dette mondiale.

La Banque populaire de Chine a d’abord réagi à la montée des mauvaises nouvelles économiques par une modeste Réduction de 10 points de base à 3,55 pour cent dans son taux d’intérêt préférentiel à un an, que beaucoup s’attendent à ce qu’il soit insuffisant pour inverser la tendance. Dans le contexte de ces malheurs qui se renforcent mutuellement, de nombreux analystes occidentaux ne vous attendez pas à ce que la Chine se réunisse c’est déjà modeste Objectif de croissance de 5,5 pour cent pour 2023, la société respectée Barclays prévoyant un taux de croissance de seulement 4,5 pour cent. Même une performance aussi médiocre serait meilleure que celle Taux de croissance de 3 % en 2022en grande partie à cause des mesures sévères du gouvernement chinois Confinement lié au covid-19.

Même si la situation en Chine invite à faire des parallèles avec la crise financière mondiale déclenchée par l’effondrement du Le marché immobilier américain en 2007, la Chine n’est probablement pas au bord d’un effondrement économique. Bien que, comme indiqué précédemment, ses banques et ses gouvernements provinciaux et locaux soient extrêmement endettés, la majeure partie de la dette est détenue au niveau national. Le gouvernement chinois a plusieurs instruments pas disponible en Occident, pour à la fois protéger ses banques publiques et garantir que les épargnants chinois individuels ne vous engagez pas dans des courses de masse sur les banques.

De plus, comme le démontre l’application soutenue par le gouvernement Xi de sa politique zéro COVID malgré d’énormes difficultés infligées sur la population chinoise, contrôle de l’information de l’État et capacité coercitivequi pénètre tous les niveaux du gouvernement, de l’économie et de la société, rend peu probable que les souffrances économiques croissantes des consommateurs chinois se métamorphosent en crise politique.

Obstacles à la réponse politique de la Chine

Même si l’économie chinoise n’est pas sur le point de s’effondrer, l’État dispose d’options bien plus limitées pour faire face à la tempête économique actuelle qu’auparavant. surmonter la crise économique mondiale de 2008. En conséquence, la Chine pourrait entrer dans une période prolongée de performances économiques à la traîne, avec des implications pour le reste du monde et, par conséquent, pour l’engagement mondial de la Chine, y compris avec l’Amérique latine et les Caraïbes.

Les obstacles à une réponse efficace du gouvernement chinois à la crise actuelle sont de quatre ordres : (1) les défis de l’environnement extérieur, (2) les contraintes dans l’utilisation efficace de la politique monétaire pour stimuler l’économie, (3) les limites dans l’utilisation efficace de la politique monétaire. de la politique budgétaire et (4) les problèmes liés à la stimulation des dépenses intérieures.

L’économie chinoise, orientée vers l’exportation, est confrontée à une demande mondiale faible dans un monde encore en train de se remettre de la crise. effets économiques structurels du COVID-19aggravé par le effets inflationnistes de l’invasion de l’Ukraine par la Russie. Le Forum économique mondial prédit que le PIB mondial n’augmentera que de 2,7 pour cent en 2023, et seulement 2,9 pour cent en 2024. Les efforts accrus de l’administration Biden aux États-Unis pour « réduire les risques » pour l’économie américaine en marginalisant la Chine dans des secteurs stratégiques comme les semi-conducteurs et à la traîne mais réponses européennes croissantes à la Chine en tant que concurrent, même s’il s’agit d’un partenaire commercial clé, sera de plus en plus limiter l’accès des Chinois à ses principaux marchés traditionnels des pays développés.

En ce qui concerne les limites de la politique monétaire et budgétaire, les taux d’intérêt en Chine sont déjà beaucoup plus bas qu’en Occident. Les banques basées en Chine ne sont pas bien placées financièrement pour accorder de nouveaux crédits importants aux entreprises clientes et, comme indiqué précédemment, les localités très endettées ne sont pas en bonne position pour emprunter davantage. De plus, en raison des dépenses intensives d’infrastructure de la Chine, le retour économique de dépenses d’infrastructure encore plus importantes pour stimuler l’économie chinoise est inférieur à celui des pays occidentaux. et tomber.

Pendant ce temps, l’assouplissement de la politique monétaire de la RPC, même avec contrôles forts de la monnaie d’État et du marché des capitaux, renforcerait les inquiétudes des acteurs économiques chinois et étrangers quant à l’avenir économique du pays. Des signaux inquiétants émanant de la banque centrale s’ajouteraient à un malaise quant à la situation caractère autoritaire du régime de Xiaugmentant fortement la pression à la baisse sur la monnaie chinoise et accélérant fuite des capitauxy compris à travers commerce de devises sur le marché noir.

Enfin, à long terme, une réponse politique efficace nécessite une augmentation significative des dépenses de consommation pour faire avancer l’économie. Pourtant, les Chinois ordinaires, traumatisé par trois ans des confinements dus au COVID-19, et laissés à se débrouiller tout seul pendant la pandémie, sans le niveau de subventions compensatoires fournies par les gouvernements occidentaux, se remettent encore financièrement de la pandémie. Beaucoup sont motivés par la crise actuelle pour continuer économiser pour des temps encore plus difficiles à venir. La déflation des prix de l’immobilier, base de la richesse chinoise, et les problèmes financiers très médiatisés avec des acteurs bien connus du secteur tels que China Garden, Evergrande et Zhongrong, ne font que renforcer la prudence des consommateurs.

Implications au-delà de la Chine

La faiblesse économique croissante de la Chine sera probablement impacter l’économie mondiale en renforçant le commerce, les marchés financiers et d’autres effets.

Comme par le passé, l’Amérique latine – dépendante des exportations de matières premières, ayant moins accès aux marchés financiers que les pays à revenus plus élevés et entravée par l’insécurité, la faiblesse des institutions, un État de droit sélectif et l’incertitude politique – sera probablement parmi les régions les plus touchées. par un ralentissement prolongé de l’économie chinoise.

Une baisse des prix des matières premières dans la région, comme cela s’est produit en 2015aurait un impact négatif sur les exportateurs de matières premières comme le Chili, le Pérou, le Brésil et l’Argentine, où les politiques des gouvernements orientés à gauche et l’incertitude politique ont déjà freiné la croissance du PIB alors que les investisseurs adoptent une approche « attentiste » quant aux conditions et à l’orientation. des gouvernements là-bas.

La faiblesse financière des entreprises publiques chinoises et des banques partenaires pourrait ralentir les prêts et les engagements d’investissement majeurs à l’étranger, y compris les grands projets d’infrastructures de transport, même si les ressources continueront probablement d’affluer dans des secteurs hautement prioritaires tels que les télécommunications, la production et le transport d’énergies renouvelables, les véhicules électriques. , les chaînes d’approvisionnement en lithium et d’autres secteurs stratégiques que la Chine a publiquement donné la priorité. Le gouvernement chinois continuera probablement également à canaliser des sommes limitées vers les pays que Pékin cherche à récompenser pour avoir transféré sa reconnaissance de Taiwan à la Chine, notamment Le Salvador, Nicaraguaet Hondurasafin d’inciter d’autres à faire de même.

Dans la mesure où le gouvernement chinois permet au yuan de se déprécier par rapport au dollar, cela nuira également aux régimes populistes comme ceux de Chine. Argentine, Brésilet Venezuela qui ont encouragé l’utilisation du yuan dans les matières premières et autres contrats, tandis que décourager les autres de suivre la pratique.

Dans l’ensemble, la combinaison de la baisse des revenus provenant des matières premières et des denrées alimentaires expédiées vers la Chine, diminution des prêts et investissements des entreprises chinoises, et les coûts éventuels d’une utilisation accrue du yuan diminueront probablement l’enthousiasme des Américains latino-américains à faire des affaires avec la Chine. Dans le même temps, la situation financière de plus en plus périlleuse des gouvernements de gauche de la région va accroître leur besoin de se tourner vers les achats chinois de leurs biens, de leurs prêts et de leurs investissements, même s’ils bénéficient de conditions moins attractives pour ce faire.

Enfin, une aggravation de la crise économique chinoise pourrait accroître les pressions sur le régime de Xi. aller de l’avant avec ambitions de s’emparer par la force de Taiwan, potentiellement déclencher un conflit avec des répercussions économiques mondiales dramatiques et autres. Si cela se produisait, l’Amérique latine serait loin d’être la seule à connaître des perturbations économiques majeures.