Pourquoi Antam, une société indonésienne, veut acquérir une fonderie de nickel chinoise

L'Indonésie possède les plus grandes réserves de nickel au monde, situées principalement sur l'île de Sulawesi ou à proximité. Pendant longtemps, le minerai brut a été extrait en Indonésie et exporté vers d'autres pays pour être raffiné et utilisé dans la production d'acier inoxydable. Mais ces dernières années, le nickel a acquis une nouvelle valeur en tant que matière première et monnaie d'échange pour les efforts d'industrialisation de l'Indonésie.

La transition vers une énergie propre et non plus fossile nécessitera des batteries. Beaucoup de batteries. Les batteries lithium-ion, l’un des types de batteries les plus couramment utilisées, sont fabriquées à partir de nickel comme matière première principale. Cela signifie que la demande en nickel devrait augmenter à mesure que les transitions vers une énergie propre s’accélèrent dans le monde entier.

Dans le cadre de ses efforts visant à encourager l’industrialisation en aval, l’Indonésie a interdit il y a plusieurs années l’exportation de minerai de nickel non traité. L’objectif était de forcer les entreprises à raffiner le minerai en Indonésie et de stimuler les investissements dans les fonderies nationales. Si l’on en juge par cette seule ambition, cette mesure s’est avérée plutôt fructueuse.

Depuis que l'interdiction d'exportation a été promulguée, des milliards de dollars ont été injectés dans les fonderies de nickel indonésiennes et les parcs industriels associés. Nous savons que cela fonctionne car les exportations de nickel raffiné ont explosé ces dernières années, à tel point qu'il existe aujourd'hui une surabondance de l'offre mondiale qui met en faillite certains mineurs de nickel étrangers.

Pourquoi tout cela s’est-il produit ? L’exportation du minerai non traité signifiait que la plus grande partie de la valeur ajoutée au cours de l’étape de transformation n’était pas captée en Indonésie. La transformation du nickel sur place signifie qu’une plus grande partie de la valeur créée reste en Indonésie. Et afin de s’assurer que les entreprises indonésiennes, et pas seulement les entreprises étrangères opérant en Indonésie, participent à cette création de valeur, l’État a cherché à étendre sa présence dans le secteur.

Antam est une société minière indonésienne qui détient des participations dans l'or et le nickel. Elle est détenue à 65 % par l'État par l'intermédiaire d'une société holding appelée MIND ID. Cette société holding a été créée pour gérer de manière coordonnée les actifs miniers appartenant à l'État afin de mieux servir les intérêts nationaux et stratégiques de l'État. Sans surprise, l'interdiction du minerai de nickel a été bénéfique pour les affaires d'Antam.

En 2018, avant l'entrée en vigueur de l'interdiction, les revenus d'Antam s'élevaient à environ 1,6 milliard de dollars (sur la base d'un taux de change constant de 16 000 roupies pour un dollar), dont 43 % provenaient des exportations. En 2023, les revenus étaient passés à 2,6 milliards de dollars, dont seulement 14 % provenaient des exportations. Le minerai de nickel est devenu une part de plus en plus importante des opérations d'Antam, la société minière ayant produit 13,5 millions de tonnes métriques humides l'année dernière, contre 1,7 million en 2019.

Antam produit beaucoup plus de minerai de nickel qu’il y a quelques années seulement, et la quasi-totalité de cette production est absorbée localement. Cela indique que l’interdiction d’exportation atteint l’un de ses principaux objectifs. Mais l’objectif à long terme ne s’est jamais limité au minerai de nickel, il s’agissait de s’étendre à des maillons plus précieux de la chaîne d’approvisionnement en nickel, notamment la fonderie et les activités industrielles associées. Nous voyons maintenant ce processus commencer à se concrétiser.

Si l’interdiction d’exportation a accéléré les investissements dans les fonderies de nickel, nombre d’entre elles sont détenues majoritairement par des entreprises étrangères, notamment chinoises. Il semble qu’Antam envisage désormais de jouer un rôle plus important dans cette partie de la chaîne de valeur, ce qui fournit un contexte utile à l’annonce faite le mois dernier par le directeur général Nicolas Kanter selon laquelle le mineur public allait acquérir une fonderie du groupe chinois Tsingshan Holding. Tsingshan est un investisseur majeur dans le secteur aval du nickel en Indonésie. Dans le cadre d’un accord distinct, Antam s’associe à l’entreprise chinoise Ningbo Contemporary Brunp Lygend pour développer deux installations de traitement du nickel supplémentaires.

Antam produit actuellement du ferronickel, un type d’alliage utilisé pour fabriquer de l’acier inoxydable, mais elle est freinée par des contraintes de capacité. Ses fonderies de ferronickel fonctionnent à 100 % de leur capacité ou presque depuis plusieurs années, ce qui signifie que ses installations existantes ne peuvent pas produire suffisamment de nickel raffiné pour répondre à la demande actuelle.

Ces annonces récentes indiquent qu'Antam souhaite continuer à progresser et à étendre ses participations dans la chaîne de valeur du nickel en ajoutant davantage de capacités de traitement par le biais du co-développement ainsi que des acquisitions. L'objectif final probable n'est pas seulement de produire plus de ferronickel, mais aussi de commencer à produire plus de nickel de qualité batterie hautement raffiné.

L’interdiction des exportations de nickel en Indonésie a déclenché un boom d’investissement dans la chaîne de valeur nationale du nickel, avec des milliards de dollars investis dans les fonderies et les parcs industriels. Antam cherche désormais à s’insérer dans des maillons de plus en plus stratégiques et précieux de cette chaîne afin d’exercer un plus grand contrôle sur la production de produits de nickel raffinés comme le ferronickel et la matte de nickel. Il est encore trop tôt pour dire si le pari de l’Indonésie sur le nickel atteindra tous ses objectifs, mais l’acquisition et le développement de nouvelles capacités de fonderie par Antam sont un élément clé de cette vision à long terme.