Pourquoi le service public d’électricité vietnamien EVN est en difficulté financière
Vietnam Electricity (connu sous le nom d’EVN) est le service public d’électricité du Vietnam et fournit la majorité de l’électricité aux clients résidentiels, commerciaux et industriels du pays. Selon des rapports récents, le service public affiche également d’énormes pertes et pourrait manquer de liquidités dès le mois de mai de cette année, les pertes combinées pour 2022 et 2023 devant atteindre près de 4 milliards de dollars.
La situation a beaucoup changé par rapport à il y a quelques années à peine en 2020, lorsque EVN a enregistré des bénéfices après impôts de 14,4 billions de VND (plus de 600 millions de dollars) et a terminé l’année avec 55 billions de VND (environ 2,3 milliards de dollars) en espèces. L’Institute for Energy Economics and Financial Analysis a noté qu’EVN a traversé 2020 « dans une santé financière étonnamment bonne par rapport à de nombreux pairs d’Asie du Sud-Est ». Pourquoi la situation financière du service public a-t-elle changé si radicalement en si peu de temps ?
La cause la plus immédiate était la pandémie de COVID-19. 2020 a été une bonne année pour EVN, en partie parce que la demande d’électricité s’est modérée. Au cours des années précédant la pandémie, la demande d’électricité au Vietnam augmentait de 9 à 11 % par an. En 2020, la demande n’a augmenté que de 3 %. Cette décélération était un phénomène mondial, car une grande partie du monde a été bloquée cette année-là.
Pour cette raison, le prix des intrants énergétiques comme le charbon a été très bas pendant un certain temps. Avec une croissance plus lente du côté de la demande, EVN pouvait se procurer ou produire une plus grande part d’électricité à partir de sources telles que l’hydroélectricité et le charbon dont elle avait besoin pour brûler était assez bon marché. C’était une bonne chose pour les marges d’EVN. Mais ce n’était que temporaire.
En 2021, la demande mondiale d’intrants énergétiques comme le charbon a non seulement repris, mais a largement dépassé l’offre, et le prix du charbon a grimpé en flèche en 2021 et 2022. Pour le Vietnam, qui importe beaucoup de charbon et possède de nombreuses centrales électriques au charbon qui brûlent il, le coût de production d’électricité est soudainement devenu très cher. Et c’est un problème particulièrement aigu au Vietnam, en raison de la structure de ses marchés de l’électricité.
Le Vietnam est en train de tenter de passer d’une économie fortement contrôlée par l’État à une économie plus favorable au marché. L’électricité a été un domaine prioritaire où le gouvernement souhaite que le secteur privé joue un plus grand rôle. Ils le souhaitent, du moins en partie, parce que la production d’électricité est très capitalistique et que le marché peut être un moyen efficace de lever des fonds pour financer des investissements à grande échelle.
Mais toute transition de l’état au marché est compliquée. EVN et ses filiales contrôlent toujours la production, le transport et la distribution de la grande majorité de l’électricité au Vietnam. EVN et ses trois sociétés de production ont produit 57,5 % de l’électricité du Vietnam en 2020, le reste provenant de sociétés privées et d’importations.
Il y a en effet plus d’activité du secteur privé dans le secteur aujourd’hui qu’il y en avait par le passé, y compris un marché de gros naissant. Mais EVN reste de manière écrasante l’acteur le plus grand et le plus important à chaque étape. L’État est réticent à réduire son contrôle sur une fonction nationale essentielle – dans ce cas, la production et la distribution d’électricité – et à donner plus d’influence aux acteurs du secteur privé. Et je pense que les récents problèmes financiers du service public nous aident en fait à comprendre pourquoi c’est le cas.
Lorsque les coûts de production ont commencé à grimper en 2021, il y avait essentiellement trois options pour EVN et son unique actionnaire, le gouvernement du Vietnam. Les coûts pourraient être répercutés sur les consommateurs. Ils pourraient être absorbés par EVN. Ou une combinaison des deux. Ils ont opté pour la deuxième option et l’État a refusé d’augmenter les prix de l’électricité au cours des dernières années. Lorsque les coûts augmentent et que les revenus ne augmentent pas, le résultat probable est de grosses pertes d’exploitation et l’épuisement des réserves de trésorerie.
Il semble que le prix de détail de l’électricité au Vietnam va en effet bientôt augmenter. Et avec la baisse du prix mondial des intrants énergétiques comme le charbon, EVN devrait voir son déficit d’exploitation se réduire. Je suis tout à fait certain que le gouvernement vietnamien couvrira en fin de compte les lacunes d’exploitation d’EVN et ne laissera pas le service public sombrer. Mais avec la croissance économique qui devrait nécessiter d’importants investissements dans l’infrastructure du réseau et la capacité de production dans les années à venir, une crise de liquidités en ce moment pourrait compliquer les choses.
Vous pourriez considérer les problèmes financiers d’EVN comme un échec de la gestion ou de la politique. Mais en réalité, le service public remplit la fonction que l’État lui demande, à savoir protéger les consommateurs contre les chocs de prix importants. Il était probablement imprudent d’attendre qu’ils soient presque à court de liquidités pour envisager d’augmenter les taux de détail, mais cela trace une ligne sous l’équilibre complexe entre l’État et le marché dans de nombreuses économies émergentes, et les compromis politiques et économiques complexes impliqués dans la gestion cet équilibre.
