Les Philippines gagnent-elles leur bataille contre l’inflation ?

L’inflation aux Philippines commence à se modérer. Selon la banque centrale, le taux d’inflation global a atteint 8,7 % en janvier 2023, mais a considérablement baissé depuis, pour s’établir à 4,7 % en juillet 2023. Les Philippines ont été l’un des pays les plus touchés par l’inflation dans la région, car elles ont a connu certaines des pires pressions à la hausse sur les prix depuis la pandémie et la question de savoir comment le président Ferdinand « Bongbong » Marcos Jr. allait y faire face était en quelque sorte une question ouverte.

La banque centrale a cherché à lutter contre les niveaux élevés d’inflation en augmentant les taux d’intérêt. Le taux de référence est actuellement maintenu à 6,25 %, ce qui est plutôt élevé en Asie du Sud-Est. Selon le rapport de politique monétaire de mai, la banque prévoit de maintenir les taux d’intérêt ici pour l’instant, car elle s’attend à ce que l’inflation chute à 5,5 pour cent pour l’année et quelque part en dessous de 4 pour cent en 2024. Cela, bien sûr, en supposant qu’il n’y ait plus d’offre. chocs latéraux.

Les Philippines sont très sensibles aux pressions sur les prix dans des domaines clés comme l’alimentation et l’énergie. Il y a deux raisons à cela. Premièrement, les Philippines importent beaucoup de riz et de nombreux intrants énergétiques, comme le charbon. Par conséquent, si le prix mondial de ces produits augmente, les Philippines n’auront d’autre choix que de les payer davantage. Sans grandes réserves nationales de charbon (comme l’Indonésie) ou sans autosuffisance en matière de production de riz (comme la Thaïlande et le Vietnam), les Philippines doivent supporter le coût de la hausse des prix des matières premières importées.

En conséquence, en février 2023, le taux d’inflation sur les produits alimentaires était encore très élevé, à 10,8 pour cent et 8,6 pour cent sur l’électricité et le carburant. Ces derniers ont commencé à baisser ces derniers mois, les prix des produits alimentaires atteignant 6,3 pour cent en juillet 2023. Les prix de l’énergie ont encore baissé, à 4,5 pour cent. Cela reflète le fait que les marchés mondiaux de l’énergie se sont considérablement calmés et que le charbon et le pétrole sont tombés des sommets astronomiques qu’ils avaient atteints il y a un an ou deux.

Mais avec les restrictions imposées par l’Inde aux exportations de riz, nous pourrions assister à une nouvelle pression sur les prix des denrées alimentaires aux Philippines. Les Philippines n’importent pas beaucoup de riz directement d’Inde, mais une diminution globale du riz indien sur le marché pourrait faire grimper les prix à tous les niveaux. Les gens s’inquiètent également de l’impact des conditions météorologiques sur les rendements des cultures, car c’est une année El Niño. Nous devrons simplement attendre et voir.

L’autre raison pour laquelle les Philippines sont confrontées à davantage de pressions inflationnistes que certains de leurs voisins est la manière dont leur économie est structurée. De nombreux secteurs aux Philippines, comme l’électricité, ont une forte composante de marché. Cela signifie que le prix que le consommateur paie pour l’électricité reflète les coûts réels nécessaires à sa production. En conséquence, les prix de l’électricité aux Philippines sont parmi les plus élevés de la région.

De nombreux pays d’Asie du Sud-Est ont adopté des structures économiques moins favorables au marché. Les consommateurs sont plus à l’abri des pressions sur les prix dans un pays comme l’Indonésie parce que l’économie est structurée de telle manière que l’État absorbe une grande partie des augmentations par le biais de subventions ou d’autres interventions sur le marché. Aux Philippines, les hausses de prix ont tendance à se répercuter directement sur le consommateur, ce qui explique pourquoi la lutte contre l’inflation a été âpre.

Les planificateurs budgétaires pour 2023 avaient des projections plutôt optimistes sur l’évolution du peso, de l’inflation et de la croissance cette année. Et l’on peut avancer que le budget aurait dû faire davantage pour protéger les consommateurs des prix élevés. Mais ces projections ne se sont pas révélées très loin de la réalité. L’économie philippine semble prête à connaître un atterrissage décent après la pandémie, avec une forte croissance, un peso en hausse et une inflation qui devrait continuer à se modérer jusqu’en 2024. Dans quelle mesure cela peut-il être directement attribué aux politiques économiques du président Marcos ? C’est difficile à dire. Quoi qu’il en soit, c’est à son administration que revient le mérite.