2022 a été une bonne année pour Petronas

À tous points de vue, 2022 a été une année record pour Petronas, le géant malaisien de l’énergie. Petronas s’occupe principalement de l’extraction, du raffinage et de la vente de pétrole et de gaz et de leurs sous-produits. La Malaisie, un pays d’environ 34 millions d’habitants, est dotée d’importantes ressources pétrolières et gazières et lorsque le prix de ces matières premières a grimpé en flèche l’année dernière, Petronas a enregistré d’énormes augmentations de revenus et des bénéfices exceptionnels.

Un rapide coup d’œil aux états financiers de 2022 montre que les revenus bruts ont augmenté d’une année sur l’autre, passant de 223 milliards de ringgits (50 milliards de dollars) à 333 milliards de ringgits (75 milliards de dollars) en 2022. Le bénéfice avant impôts a presque doublé, passant de 70 milliards de ringgits (16 milliards de dollars) à 132. milliards de ringgits (30 milliards de dollars). Petronas a terminé l’année avec 200 milliards de ringgits de liquidités, soit l’équivalent de 45 milliards de dollars. C’est un revirement remarquable par rapport à 2020, lorsque la pandémie a causé une perte de 21 milliards de ringgits, soit près de 5 milliards de dollars.

Deux ans plus tard, Petronas a non seulement renoué avec la rentabilité, mais enregistre des bénéfices époustouflants grâce à la course effrénée que les marchés de l’énergie nous ont entraînée l’année dernière. En conséquence, il a versé un total de 50 milliards de ringgits (11 milliards de dollars) de dividendes en 2022 et a autorisé un nouveau versement de 35 milliards de RM (8 milliards de dollars) en février dernier. Cela apparaîtra dans les états financiers de 2023, mais une distribution de cette taille si tôt dans l’année reflète l’ampleur des flux de trésorerie positifs de Petronas.

C’est aussi un bon exemple de la façon dont les produits de base essentiels que tout le monde utilise, comme le pétrole et le gaz, réagissent aux pressions du marché. Lorsque la demande dépasse l’offre, comme ce fut le cas l’année dernière lorsque l’économie mondiale a commencé à reprendre vie, le prix augmente. Cela incite à son tour des entreprises comme Petronas à investir dans plus de production pour répondre à cette demande croissante. En théorie, c’est ainsi qu’un marché est censé fonctionner. Lorsque les produits rares sont en forte demande, des périodes de prix élevés sont nécessaires, de sorte que les producteurs ont une raison d’augmenter l’offre, après quoi le prix est censé baisser.

Mais une chose intéressante à propos de 2022 est que même si Petronas a enregistré de fortes augmentations de revenus et de larges marges bénéficiaires, le volume des ventes n’a pas beaucoup changé par rapport à l’année précédente. Selon le rapport opérationnel de la société au quatrième trimestre, les ventes de pétrole brut ont augmenté de 4,2 % en 2022 et les produits pétrochimiques de 1,2 %. Les produits pétroliers, mesurés en millions de barils, ont en fait diminué de 0,6 %.

Une autre façon de voir les choses est que les revenus ont augmenté de 49%, tandis que le coût de ces revenus (c’est-à-dire les coûts d’exploitation directs engagés dans la production et le raffinage du pétrole et du gaz et de leurs sous-produits, à l’exclusion des frais administratifs, de marketing et autres frais accessoires) a augmenté de seulement 30 pour cent. Il n’y a donc pas eu une énorme augmentation de la production et les revenus ont augmenté bien plus que le coût de production. De toute évidence, le principal moteur des bénéfices records de Petronas était simplement que la valeur marchande des produits qu’elle vend était inhabituellement élevée en 2022, et une grande partie de cet écart de prix a été répercutée sur l’actionnaire de Petronas, le gouvernement malaisien.

Cela touche à une autre question importante et, à mon avis, quelque peu négligée, à savoir que l’État malaisien dépend fortement de Petronas pour se financer. En 2022, le gouvernement a encaissé 294 milliards de ringgits (61 milliards de dollars) de revenus. Sur ce montant, Petronas a versé 81 milliards de ringgits (18 milliards de dollars) sous forme de dividendes et d’impôts, soit 27,5 % du total. Sans Petronas, le gouvernement malaisien trouverait un gros trou dans ses dépenses publiques.

2022 a été une excellente année pour Petronas, mais pas pour ceux qui ont acheté son pétrole et son gaz au prix du marché. Ironiquement, un effet probable à long terme des prix très élevés de l’énergie l’année dernière est que davantage de pays vont désormais accélérer la transition vers des formes d’énergie plus propres et renouvelables. Il n’y aura peut-être plus beaucoup d’opportunités dans les années à venir pour Petronas de réaliser ce genre de bénéfices exceptionnels grâce à la flambée des prix du pétrole et du gaz. Cela aura de sérieuses implications pour les finances publiques en Malaisie ainsi que dans d’autres pays qui dépendent fortement des entreprises énergétiques publiques pour leurs revenus, et je n’ai encore vu personne présenter un très bon plan pour faire face à cette éventualité.